市场垄断地位不再、医保灵魂砍价、创新药青黄不接……重重压力之下，曾经的“东北药茅”长春高新业绩增长神话戛然而止。

1月30日，公司发布业绩预告，预计2025年实现归属净利润为1.5亿元至2.2亿元，比上年同期下降91.48%至94.19%。

这份“成绩单”令市场震惊不已，预告发布后第二个交易日公司股价大跌超6%，这也难怪市场反应如此之大。

要知道在此之前，长春高新可是投资者眼中“永不落幕的成长神话”，公司营收在2014年至2023年十年间从22.62亿元增长至145.66亿元，净利润也从3.18亿元增长至45.32亿元，创造了净利润十年增长10倍的业绩增长奇迹。

公司股价也从最低时的2块钱一路上涨至2020年6月最高时683元/股，总市值突破2000亿元，由此获得“东北药茅”的称号。

而长春高新之所以能够取得如此骄人的成绩全赖一款“增高针”。1998年，长春高新子公司金赛药业研制出中国第一支注射用人生长激素，打破国外垄断；2014年全球首支长效生长激素“金赛增”上市，构筑起难以逾越的技术壁垒，其巅峰时期贡献了公司八成以上收入。

不过在吃了十年市场红利后，长春高新的垄断地位悄然被突破。2025年5月，特宝生物长效生长激素怡培生长激素注射液（商品名：益佩生）获得国家药品监督管理局（NMPA）批准上市；同年12月，诺和诺德公司研发生产的长效生长激素（LAGH）注射液帕西生长激素（商品名：诺泽优）获批上市。

2026年初维昇药业的隆培生长激素获批，其宣称是目前唯一经三期临床证实优效于日制剂的长效生长激素。

一年时间，在生长激素这条赛道上就迎来了三位重量级选手，市场竞争剑拔弩张，长春高新的垄断高价难以为继。

更为重要的是，没有了市场支配地位，国家医保局砍起价来也不再手软。2023—2024年浙江、广东等多地药品集采中，金赛药业的长效生长激素价格从约1000元/支猛砍至300元/支，降幅高达70%；2025年底，长效生长激素被纳入《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录》，金赛增（9mg）新支付价为900元，较此前降幅约75%。

集采和医保杀价终结了“增高针”的暴利，2024年长春高新营收与净利润双双下滑，全年营收134.66亿元，同比下降7.55%；归母净利润仅25.83亿元，同比暴跌43.31%。

直到此时，长春高新开始意识到不能光啃老本了，于是大举投入新药研发。2024年其研发投入达到 26.9 亿元，占营收的比例达到20.0%。2025年前三季度，长春高新研发投入同比大增22.96%，达到17.33亿元，占营收比重提升至17.68%。

从研发管线来看，长春高新布局了内分泌代谢领域、肿瘤领域、免疫与呼吸领域、女性健康领域等诸多领域。2025年6月，公司推出国内首款治疗急性痛风性关节炎1类创新生物制剂金蓓欣（伏欣奇拜单抗）上市销售；年底，金赛药业将自主研发的甲状腺眼病创新药GenSci098在大中华区以外的全球权益，授权给美国公司Yarrow Bioscience，潜在交易总额高达13.65亿美元，并获得数千万美元首付款。

不过目前来看，这些创新药还不能弥补生长激素收入下滑的冲击。在长春高新旗下，除了金赛药业，还有百克生物和华康药业两家药企。

百克生物也是曾被寄予厚望的明星药企，2023年凭借带状疱疹疫苗“感维”以“国产首款”身份高调上市，被视为改写外企垄断的标志性产品。上市首年便实现收入18.25亿元，同比增长70.30%；实现归属于母公司所有者的净利润5.01亿元，同比增长175.98%。

然而，2024年该疫苗受“民众疫苗接种意愿降低、市场需求减少”影响，销售量同比减少69.8%，营收占比从预期高位回落至约20%。

在最新的业绩预告中，长春高新透露，2025年百克生物因行业竞争加剧等因素预计出现亏损，进一步拖累整体业绩。