营收增长1.8%，净利润增长1.9%，在六大行中增速领跑——当国有大行的财报不再只是“稳如泰山”的注脚，交通银行用一份“稳中带劲”的三季报，上演了一场银行界的“低调逆袭”。

2025年10月30日，交通银行发布三季报，给沉闷的银行股带来了一丝不一样的空气。前三季度营收1996.45亿元，同比增长1.80%；归母净利润699.94亿元，同比增长1.90%。

单看数字，似乎平平无奇。但在银行业整体息差承压、增长乏力的背景下，这份成绩单的含金量在于：增速不仅为正，还在持续改善。

三季度单季营收同比增长3.92%，净利润增长2.46%，双双优于二季度表现。在国有大行中，交通银行净利润增速仅次于农业银行，位列第二。

更关键的是，当市场普遍认为银行只能“靠天吃饭”（指依赖宏观经济）时，交通银行却在悄悄玩起了“精细活”。

1、现象：利润增长的“逆周期”表演

在银行业整体承压的2025年，交通银行的利润增长不是爆发，而是“细水长流”的艺术。

前三季度1.90%的净利润增速，放在前几年可能不值一提，但在当前环境下却显得难能可贵。要知道，六大行前三季度合计净利润超1万亿元，但增速普遍在0-3%的区间内徘徊。

交通银行1.90%的增速，在六大行中位列第二，仅次于农业银行的3.03%。

这背后不是运气，而是策略。

驱动利润增长的主要因素有两个：一是规模扩张，二是信用成本优化。前三季度信用减值损失同比减少4.13%，仅第三季度就同比减少13.93%，直接“反哺”了利润。

换句话说，交通银行在风险可控的前提下，适度释放了拨备，让利润数字更好看了。

但这只是表象，真正的问题是：这种增长可持续吗？

问题：息差“保卫战”与风险“攻坚战”的双重挑战

所有银行都面临两个灵魂拷问：利息收入还能撑多久？不良贷款会不会暴雷？

对于第一个问题，交通银行的答案是：净息差1.20%，同比下降8个基点，但环比仅下降1个基点，降幅明显收窄。

这是个重要信号。意味着息差快速下滑的阶段可能正在过去。

更值得关注的是负债端成本的变化。测算显示，前三季度计息负债成本率较上半年下降6个基点。广发证券的研报进一步指出，第三季度单季计息负债成本率1.77%，环比大幅下降12个基点。

存款利率下调的效果，正在逐步显现。

对于第二个问题，交通银行的资产质量呈现“分化图景”：

对公贷款不良率较年初下降23个基点，表现稳健。

但个人贷款不良率较年初上升34个基点，按揭、消费贷、经营贷等零售贷款不良均有上升。这反映了居民还款能力承压的现实。

不过，整体不良贷款率1.26%，较年初下降0.05个百分点，拨备覆盖率209.97%，较年初上升8.03个百分点。“安全垫”更厚了。

那么，交通银行是如何应对这些挑战的？

分析：三大战线的“精细化”操作

战线一：信贷投放的“精准滴灌”

不是所有贷款都是好贷款，关键在于贷给谁。

截至9月末，交通银行客户贷款余额9.07万亿元，较上年末增长6.04%。

增长主要来自对公贷款（较年初增长7.46%），快于零售贷款（增长3.40%）。

但这并非简单的“对公偏好”，而是结构性调整：

科技金融、数字金融、养老金融、制造业贷款、制造业中长期贷款余额较年初增幅，全部高于对公贷款平均增幅。

换句话说，交通银行把信贷资源集中投向了国家战略支持的“五篇大文章”。

在零售端，虽然整体增速放缓，但消费贷、经营贷较年初分别增长29.71%和19.85%，结构优化同样明显。

战线二：负债成本的“极限施压”

银行的利润，一半靠资产端赚钱，一半靠负债端省钱。

交通银行深谙此道。通过拓展社保、代发等客户，提高低成本存款占比，成功压降了负债成本。

前三季度计息负债成本率较上半年下降6个基点，其中第三季度单季更是环比下降12个基点。

这种成本控制能力，在利率下行周期中尤为珍贵。

更妙的是，在压降成本的同时，存款规模还在增长。存款较年初增长5.26%，尽管定期化趋势延续（定期存款占比67.84%），但量价平衡把握得恰到好处。

战线三：非息收入的“第二曲线”

如果利息收入是“主食”，那么非息收入就是“甜点”——不占肚子，但能提升体验。

前三季度，交通银行非息收入709.97亿元，同比增长2.41%。

其中，手续费及佣金净收入293.98亿元，同比微增0.15%。虽然增幅不大，但意义重大：这是2022年以来首次增速回正。

财富管理是主要驱动力。截至2025年6月，零售AUM规模达5.79万亿元，较年初增长5.52%；理财产品余额1.70万亿元，较年初增长5.15%。

其他非息收入415.99亿元，同比增长4.07%，增速较上半年有所回升。投资收益虽同比下降18.16%，但公允价值变动损益同比增长17.48%，投资组合调整初见成效。

结论：被低估的“上海主场”玩家

看完交通银行的三季报，你可能会发现：这家银行被市场低估了。

从估值看，目前2025年A股PB估值约0.55倍，在六大行中最低。A股股息率4.6%，H股股息率更高达5.3%。

从定位看，交通银行是唯一总部在上海的国有大行，这一“主场优势”在长三角一体化、上海“五个中心”建设的背景下，含金量十足。

报告期内，交通银行已与上海65个市级、191个区级重大项目建立合作；达成“债券通”交易6501亿元、“互换通”交易6344亿元。

从战略看，交通银行在“五篇大文章”上布局深远，在贸易金融、财富金融等领域形成特色。

这不再是那个只靠规模取胜的“巨无霸”，而是一个懂得精细化运营的“实力派”。

当然，风险依然存在：经济增速不及预期可能导致资产质量恶化；利率下行可能持续挤压息差。

但无论如何，交通银行的三季报传递了一个明确信号：国有大行不是只能“躺平”，它们也在学习“奔跑”。

在银行业转型的深水区，这种“稳中求进”的姿态，或许正是投资者最需要的确定性。

毕竟，当“国家队”开始玩“精细活”，这场游戏才真正有趣起来。