人民币在俄罗斯出口结算中的占比，降到了22%，比2024年年中的峰值少了一半。不少人立刻给出结论：美国次级制裁威力太大，俄罗斯放弃人民币了。可我觉得，这个结论下得太快。

我的判断是：这个数字背后不是一个原因，而是几层原因叠在一起，只怪制裁，既不准，也容易看漏更关键的问题。

先说制裁这一层，这确实是重要因素。

2023年12月美国财长耶伦发出警告后，美方授权对为俄罗斯提供金融服务的境外机构实施制裁。

据彭博社2024年的报道，中国的几家大型国有银行随后收紧了对俄客户的资金，有的一度暂停接收俄方的人民币。银行一怕，清算通道就窄了，企业自然不敢走。

再说制裁之外的几层。

一是供给：今年3月，莫斯科时报报道，油价下行导致出口收入减少，财政部还停止从国家福利基金卖出人民币，市场上人民币一度吃紧，莫斯科交易所隔夜人民币利率冲到44%，央行的人民币互换额度也用光了。

二是买家：据报道，俄方推出卢布结算，但不少买家并不愿意囤积卢布，多是临时换汇。表面上卢布占比升了，实质上是风险往下游转移，没有消失。

所以，这件事的真相，更像是三个因素在拉扯：银行敢不敢清算，市场上有没有足够的人民币，买家愿不愿意持有。

还有一点，我觉得更值得警惕：别拿俄罗斯这一个样本，去推断人民币的整体前景。俄罗斯是一个被重度制裁的特殊对象，它的结算难题，不等于其他国家的情况。

所以我对这件事的评价是：去美元化真正的门槛，不在货币本身，而在清算渠道和银行的信任。
渠道不通，货币再多也只是账面数字。想减少对单一体系的依赖，先得解决清算这道老关口。