光模块龙头中际旭创11日上午收盘509.89元，大涨8.26%，近期股价从谷底反弹19%，成功抄底的收益还是很漂亮的。我认为中际旭创这波反弹主要受三个因素驱动：1业绩基本面兑现、2负面传闻澄清、3回购注销增厚业绩

1. 业绩与订单基本面的强力支撑

公司前三季度营收695.47亿元（同比+178.13%），归母净利润222.38亿元（同比+211.81%）。业绩高增得益于800G及1.6T等高速光模块出货持续扩大，其中1.6T收入增长进一步加快，硅光渗透率提升也支撑了毛利率上行。公司主要客户订单已基本覆盖2027年全年，部分重点客户已给出2028年需求指引，且需求强劲。

2. 针对性澄清市场两大担忧

前期股价深度回调（近20个交易日一度回撤27.89%），主要受两个远期担忧压制：2028年后北美资本开支可持续性存疑，以及三家光模块龙头合计425亿存货引发的减值焦虑。11月3日公司调研纪要明确回应：绝大部分客户未下修需求或订单，个别客户仅是结构性调整，部分客户1.6T需求甚至有所增加。

3. 股东回报动作强化信心

中际旭创于2026年8-9月实施了约50亿元规模的回购，并已提出将对应回购股份全部注销的议案，直接增厚每股收益（EPS）与每股净资产（BPS）。分红频率也由一年一次提升至一年两次。

此外，全球AI算力侧投资加码有望驱动光通信板利润延续高增长。不过，中际旭创的筹码状态仍然高度分散，后市还是可能出现大进大出导致股价大幅波动的情形。