2026年第三季度，北美四大云厂商的剩余履约义务的增长情况如何？

亚马逊的RPO从上年同期的约2000亿美元增长至约5700亿美元，同比增长190%；谷歌的RPO从1600亿美元增长至5500亿美元，同比增长260%；微软的RPO从超过4000亿美元增长至6800亿美元，同比增长70%；Meta目前没有对外商业化的公有AI云业务，其算力基建投资主要服务于内部需求，如广告提效、自研大模型和消费端AI 平台建设。

2026年第三季度，高强度的资本开支对四大云厂商的盈利能力和利润结构造成了怎样的影响?

尽管资本开支强度高，但并未侵蚀四家公司的盈利根基，仍维持双位数增长，不过，盈利结构开始分化。

从2025年第四季度到2026年第三季度的四个季度合计来看，微软的营业利润率最高，达到47%，其营收为3400亿美元，同比增长17%。其次是谷歌，营收超4700亿美元，同比增长82%，利润率为33%。Meta的营收为2400亿美元，同比增长27%，增速最快，利润率为32%。亚马逊的营收约为8000亿美元，同比增长15%，但利润率最低，为13%。整体而言，利润表目前具备消化高额资本开支的能力。