📌 【美股全线大涨】

📊 标普 500 指数上涨 235 个基点，收盘 7549 点，收盘委托卖出订单规模 40 亿美元；纳指上涨 340 个基点，收盘 27907 点；罗素 2000 上涨 318 个基点，收盘 2841 点；道琼斯指数上涨 215 个基点，收盘 52389 点。
📈 全美股票交易所总成交 190.37 亿股，今年以来日均成交为 185.63 亿股。VIX 恐慌指数下跌 2231 个基点，报 19.92；WTI 原油下跌 423 个基点，报 87.03 美元；美国 10 年期国债收益率上行 1 个基点，报 4.87%；黄金上涨 167 个基点，报 4138；美元指数下跌 61 个基点，报 101.67；比特币上涨 100 个基点，报 74807 美元。
🔥 普涨行情出现，纳指涨 3.4% / 费城半导体指数涨 6.8%（英伟达逆势下跌 4.3%）/ 罗素 2000 涨 3.3% / 标普 500 涨 2.3%，标普 500 里面超过 420 只个股收涨。在一周剧烈波动之后市场情绪逐步平复，本周市场特点包括大选带来剧烈板块轮动、投资者业绩承压、多头总敞口与净敞口大幅削减，科技板块多头仓位缩减尤其明显。
🛢️ 原油价格下跌约 5% 至 85 美元也提振市场情绪，背后是伊朗局势缓和。特朗普表示，他 “极不可能” 下令对伊朗发动大规模打击，但前提是伊朗签署一份 “约束力很强的协议”。
💻 交易层面，除英伟达受周末利空消息拖累以外，科技板块同时出现空头回补和多头新建买单；不过市场在明日 CPI 数据公布前仍保持谨慎（机构预期核心 CPI 环比上行 16 个基点），本周晚些时候还有 CRWV、NBIS 的财报即将发布。
⚖️ 综合交易活跃度按 1-10 分打分，当日市场活跃度为 5 分。资管机构资金流向整体持平，资金买入科技、金融板块，卖出通信服务板块；对冲基金整体为净买入方，交易标的以宏观品种为主。
📝 高盛 PB 业务数据显示，美国信息技术板块净配置占美股总净市值比重目前为14.4%，回看 1 年、3 年、5 年周期，该数值已经接近多年分位数低位（分别处于第 1%、1%、3% 分位）。半导体板块的仓位水平在 2026 年几乎走完一轮完整回撤修复。
💡 高盛 GIR 研报认为半导体板块明显超卖，观点受到市场关注，同时列出三组性价比突出的方向：
AI 算力方向：看好 AVGO 与英伟达，当前估值隐含的定价逻辑是 2027 年后不再有业绩增长；
半导体设备方向：看好 AMAT 和 LRCX，2027 年之后资本开支完全停止增加的概率很低；
存储芯片方向：看好 SK 海力士、三星电子，当前股价低于有形账面净资产。
🎯 标普 500 收盘不平衡订单为 40 亿美元卖单。回顾本周，CTA 趋势交易资金在所有情景下大概率都是美股主要卖出力量。重点观察中期关键阈值 7548 点，指数今日收盘略高于该位置。
✅ 在需求端，我们估算大约 90% 的标普 500 成分股进入财报窗口期，到本周末这一比例预计升至 93%。11 月开局强势表现符合历史季节性规律，11 月历来是交易柜台交投相对活跃的月份。
📌 【衍生品市场】
📈 股票市场迎来反弹，期权市场情绪有所降温，VIX 波动率指数录得过去 20 年里第三大单日跌幅。全市场波动率、期权偏度大幅回落，标普 500 内绝大多数个股上涨，上涨广度亮眼，500 只成分股里有 423 只收盘收红。
💸 资金流层面，交易柜台观察到 SPY 看跌仓位平仓，同时伴随看涨期权买入。高盛客户卖出 5.6 万手 11 月 13 日 730/715 看跌价差、2.2 万手 11 月 27 日 720/700 看跌价差，并买入 2.8 万手 12 月 18 日 775/800 看涨价差。
🔍 个股层面，即便有利空消息压制英伟达，科技板块反弹力度依旧亮眼；英伟达期权多空双向交易活跃，客户将 5.25 万手 2 月 19 日 210/255 看涨价差向下移仓至 195/245 档位。
✨ 后续观点：我们看好罗素 2000（IWM）在月末前的上行机会。11 月季节性走强、CTA 资金转为买方、当前仓位偏低、空头基数较高，同时 IWM 的期权波动率在全市场里属于偏低水平，11 月 27 日到期 290 看涨单性价比突出。本周到期跨式期权的隐含波动为 1.50%。