恒科近期大涨逻辑及后市看法：

核心不是业绩突然爆发，是四重共振：① 美债收益率下行，降息预期升温，港股成长估值锚松绑；② 前期深度超跌，估值压到历史低位，空头回补放大弹性；③ 平台监管进入稳态，价格战收敛，大厂利润率修复，AI 投入持续加码；④ 国内资本市场托底政策，南向持续承接。

持续性判断：

现阶段优先按【超跌估值修复】看待，不是趋势反转。利好延续的前提：美债不反弹、汇率稳住、三季报利润验证。

风险点：如果降息预期反复、平台再度内卷、AI 投入吞噬利润，反弹容易夭折。流动性是第一推力，最终能不能走远，要看盈利能不能接力。博弈思路：适合波段修复，不要当成新的长牛起点。