东升西降大局已定！全球正式进入资本战争时代

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野村雄辉最新研报一针见血，当下全球竞争早已不止科技博弈，一场轰轰烈烈的资本争夺战已经全面打响。

为了抢占AI算力赛道，欧美各国都在疯狂借钱扩产。美国不断扩大财政赤字，疯狂向外举债。谷歌计划融资800亿，扎克伯格的科技巨头们集体大举发债，把借来的资金全部投入数据中心建设。欧洲同样大举发债募资，全力加码算力基建。

不光是企业融资，美国大政府也在大把花钱，国防、能源、半导体产业全线大手笔投入。

市场里的资金总量是固定的，借钱的主体越来越多，资金被疯狂争抢，直接推高了全球中性利率。廉价资金时代彻底结束，高利率环境成为常态。

放眼整个亚洲，格局已经彻底撕裂，分成两大阵营。
我们保持财政盈余，不用发行高息外债，不会被美债高利率持续吸血，成为全球为数不多的资本洼地。
反观印度、印尼等新兴经济体，常年处于财政赤字之中，只能被动承受高利率带来的债务压力，发展处处受制。

欧美拿着高成本资金互相内卷，我们坐拥充足低成本资本，避开了全球高利率陷阱。
一边是高负债抢资金，一边是低负债攒资本。再持续发展一段时间，我们厚积薄发的优势会越来越突出。

乌兰察布智算中心热火朝天的建设场面，就是最好的缩影。别人为资本焦头烂额，我们安心扩产算力，东升西降的趋势，在资本层面已经牢牢落地。

风险提示：本文仅为宏观逻辑解读，不构成任何投资建议，市场存在不确定性。
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