摩根大通中国股票策略师张晓宁在最新A股策略报告中判断，随着“稳市”会议召开，“政策底”已确立，建议逢低吸纳，维持杠铃策略：成长端配置AI基础设施和CXO/创新药等增长主题，另一端配置高股息标的。

11月2日，中国人民银行、金融监管总局、证监会等部门先后召开证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）座谈会和股票回购增持再贷款座谈会。

她认为，持久市场底需落地验证，取决于政策工具能否转化为实际信贷额度提取、回购执行和股市资金流入；摩根大通将政策组合视为下行支撑而非估值重估触发因素，待流动性传导效果验证政策底转化为市场底后再提升信心。

上述会议提出适时开展SFISF操作、扩大参与机构并降低互换费率，同时宣布股票回购增持再贷款转为长期制度性安排，再贷款利率由1.25%降至1.00%。

她指出，当前沪深300动态市盈率约11.5倍，较长期中枢低约0.5个标准差，估值已不再昂贵，拥挤度和动量指标正逼近底部；近期回调后，更多A股AI细分领域估值回到有吸引力的水平。

市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。

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