事情变得不一样起来了，基本面都发生了根本性变化。在半年前，AI还是未来的希望，但在现在，AI建设已经被踩了一脚刹车。

一方面是经济原因，也就是AI资本开支的利率已经高到和城投债一个水平了，至于城投债结局怎么，大家这几年都知道了。

另一方面是政治原因，特朗普中期选举失利，民主党拿下两院，而他们的口号之一就是停止数据中心建设。

用争霸的角度来看，美国新贵们试图用算力霸权来取代石油霸权的策略还是失败了，算力并非绝对稀缺资源，无法像石油一样做到垄断。

好了，经历了三年的折腾，这场AI大跃进，实现AGI永生的闹剧，随着懂王的落幕，也慢慢画上了一个逗号，迎来了中场休息。

狂热从眼中消退，可以冷静下来看看现状和残酷的现实了。

之前的AI硬件厂商们的扩张计划都已经在实施了，但由于老美数据中心建设大幅放缓，这些AI上游设备厂家，什么内存，光模块光纤，PCB等的订单肯定就没有预期的多了。

供给增加，需求减少，带来的就是只有价格战一条路，AI算力硬件厂家们可以看看光伏的现状，大概率就是你们的未来。

经此一役，大部分年轻人才终于懂了巴菲特不买科技股的含金量有多高了。

汽车曾经也是科技股，橡胶作为汽车轮胎的原材料，约等于光模块之于AI数据中心。

但是橡胶的崩盘，间接导致了四川的保路运动，而后是辛亥革命，再是清朝的退出历史舞台。

汽车产业愈发壮大，但清朝变成了历史书中翻过去的一页。

现在，比亚迪，宁德时代在新能源领域的行业地位，比他们几年前的地位还要高，但是股票估值却还不如他们几年前。

很难说，未来AI硬件们的股票估值会不会和他们一样，产业地位越来越稳固了，但是增收不增利，规模是越来越大了，但就是因为竞争，导致没有利润。

光模块，易中天能做，富士康立讯精密也能做，甚至比亚迪也能做。

内存HBM，三星海力士美光能做，长鑫长江存储大概率要把内存做成白菜价，就像京东方把液晶面板做成白菜价一样。

我以前觉得科技高高在上，现在才知道，科技无法垄断，过量供应，带来的一样是亏损。不过利国利民就是了，行业极度痛苦，消费者美滋滋享受。

制造业的周期性，并不会因为你的科技含量而消失，只会因为科技含量高低，增加周期性的波动高低。

其实农业种子，养猪养殖，一样也有很高的科技含量，只是因为科技提高了产量，导致卖不上价了。

所有的泡沫都是美好的初衷催生，都是残酷的现实刺破，像极了爱情。

好了，那么接下来我们换一个视角，来看看现实中不那么残酷的一面。

先看最近的几条新闻，看完后连起来感受下。

一是强制交社保，不交社保就对公司进行罚款。

二是取消增值税出口退税，光伏产品的，电池的。新能源车也降低了退税。

三是要求大企业将对中小企业的应付账款压缩到60天之内。

四是九月份老大访问美国后的八点共识。

五是人民币的持续升值。

看完这几点，是不是有种在下大棋的感觉。但又不知道下的什么棋。

其实就是扩大内需，把经济重心从外贸换到内需上来。

第一条强制交社保，针对的不是打工人，而是企业，养老保险企业交16%，个人交8%，企业的负担比个人重多了。就是提高开公司的门槛，别瞎卷了，卷来卷去，公司都没钱赚，还不如淘汰掉一些没实力的公司，把有限的利润分配给活下来的公司，这样公司的利润高了，员工的收入也提高了，消费能力不就有了嘛。

第二条，就是尤其针对光伏这个瞎卷的行业，国家拿真金白银的税收补贴，这帮人反手就把补贴作为成本补贴给了外国人，现在市场已经打下来了，与其便宜外国人，那还不如把这13个点的增值税给收上来，补贴自己人。于是光伏电池出口涨价，于是你就看到宁德时代，隆基绿能的股票，从四月底开始跌跌不休，跌了大半年，直到最近因为民主党的上台才止跌。

第三条之前，来回答一个问题，楼市作为蓄水池失效了后，钱去了哪里？很大一部分就去了供应链金融当中。政府给大企业下订单付款，大企业却凭借订单优势，向供应商拖欠货款，宁愿把这些钱拿去买保本理财产品，也不按时付清货款，于是一层拖一层，在漫长的供应链中，钱就这样低效地流转着。大企业实际上在拿着供应商的钱做生意，堪称无本万利。

第四条，就是不打了不打了，中场休息一下，中美打的这几年，内部都是矛盾重重，俺们自己就是通缩呗，老百姓都觉得自己没钱了，不敢花钱不敢借钱了。老美则相反，则是发钱发多了，物价飞涨，伊朗带来的石油涨价成了最后一根稻草，AI数据中心债券抢了国债的接盘侠，导致国债的接盘侠不太够用了。

第五条，再来回答一个问题，为什么美债利率约等于人民币的升值幅度？没错真相只有一个，国家队在控盘，针对的还是外贸公司，你们以前赚了美元，都不换成人民币带回国，而是去买了美债，别以为央妈不知道，现在我用人民币升值，倒逼你进行结汇，看你赚了钱带不带回家，别总去美债美股这些不三不四的地方鬼混，大陆才是你的家。

这一条衍生一下，那么在国内的大资金岂不是就很吃亏，他们出不去，买不了美债，只能买一个多点的中债，其中3个点的利息差，他们无法吃到，这不是欺负老实人嘛，没错这就是在欺负老实人，所以有钱人看着这一个多点的利息也只能给了，共克时艰。

所以，这一波的掉头已经全面开启，只是大家还没反应过来，还陷在对未来的消极悲观预期中。实际上内需的好日子马上就要来了。

早些年，需要扶持一些大企业们去国际市场上大杀四方，于是国内的资金不断被抽走去支持这些大企业们，现在该轮到大企业们反哺国内了，不然那不是白养了嘛。

最后，无论是老登还是小登，最后都得坐下来算算账，看看你的资产负债表，现金流量表，利润表，无论是美好的还是残酷的叙事，最后都会落在这三张表上，美好是怎么个美好法，残酷又残酷在哪里。

股票和这个实业不一样，看三张表是看基本面的，往往都具有滞后性，股票更多还是人的情绪，筹码结构因素在里面，和现实的关联有，但往往是错位的，甚至是反比，比如4PE的海力士。