【重大利好，今日是A股农历924 ！东吴首席：稳市场，要赶在资金被迫离场之前】A股11月有望柳暗花明 黑七月后，大家又迎来了黑十月，如果重仓光通信等科技小登，那亏损要多严重有多严重，甚至不少游资被传出爆仓。截至目前，科技小登们调整时间4个月，调整幅度基本都在50%以上，跌幅大的甚至可达80%。

10月，大牛股源杰科技、长光华芯均跌幅超55%，鼎通科技、新易盛、东山精密等要么腰斩，要么逼近腰斩。要知道，这都是公募重仓市值极为靠前的股票。尤其新易盛，公募重仓股第二。

如果从7月开始算起，跌幅超60%已成为家常便饭，源杰、长光华芯、精智达、鼎通科技、广合科技、东山精密、微导纳米、西安熠材、鼎泰高科、宏和科技等要么促销价打三折，要么二折多。

悲观信号来看，市场持续缩量，两融余额不断萎缩。其中，市场成交额已从6月高点的3.7万亿萎缩至目前的1.5万亿下方；融资余额已从6月的3万亿萎缩到2.36万亿。在市场悲观情绪占主导的当下，市场亟需一次酣畅琳琳的增量（救市）政策来稳定市场信心。

与此同时，东吴证券首席经济学家陈李高呼：稳市场，要赶在资金被迫离场之前。国内投资者承受回撤的能力下降，美国科技企业融资需求扩大，地方平台信用风险又可能引发新的赎回。三条传导分别发展，最终可能汇合到同一个结果：愿意承担新增风险的资金减少，需要卖出资产的资金增加。

我的倾向判断是，如果这种变化得不到及时缓解，市场面临的就不只是估值调整，还可能出现回撤引发减仓、减仓继续压低价格的循环。

首先，应当尽早明确华发相关债务的处置安排。哪些债务需要周转支持，资金从哪里来，如何安排偿付，应当尽可能清楚。对暂时流动性困难与实际偿债能力不足，采取不同措施。明确支持与损失分担边界，才能减少投资者因无法判断而扩大回避范围。其次，需要提供能够实际使用的流动性支持。在合格抵押品和风险约束下，帮助有偿付能力的机构应对短期资金压力，避免它们为了满足赎回，被迫大幅折价出售资产。稳定信用债市场、维持正常融资和交易，比等到风险扩散后再承接股票卖盘，更有针对性。

权益市场的支持也需要持续。稳定资金、长期机构资金与企业回购应当形成配合，同时改善投资者的现金回报，让自主买盘逐步恢复。证监会10月30日已经提出“全力稳市场稳预期”。接下来，市场需要看到能够衔接股市、债市和机构融资的具体措施。稳市场，要在资金被迫离场之前。我们担心的，不只是这一次股价下跌，而是每一次回撤都在削弱投资者承受下一次冲击的能力。没有必要等到确认出现流动性危机，才采取更有力度的行动。等到资金只能卖、不能买，稳定市场需要付出的代价就会明显增加。破除负向传导，刻不容缓。

就在这个周末，利好开始发酵，政策救市开启，政策底信号明显。1）周一央行将与金融监管总局、证监会召集各大银行开会，研究优化股票回购增持再贷款政策。业内猜测，此次会议大概率是金融管理部门为进一步稳定市场做准备。2）有证券公司、基金公司接到通知，11月2日中国人民银行、中国证监会召开会议，研究推动支持资本市场工具使用。另据媒体报道，仅仅一家国有超大型银行就计划向中国诚通、中国国新两家国家队新增股票回购增持贷款额度大约2000亿，一家1000亿；那五大行如果都下场，岂不近万亿？

不过，根据公开数据，政策底到市场底往往滞后几天，本次救市信号意义大于实质，有助市场信心重塑，虽然未来走势依旧会一波三折，但是侧面说明，市场会往好的方向迈进。但是有一点，大家要明白，A股强力反弹需要更多的增量政策来支持。资本市场支持工具以及融资再贷款最为利好哪些领域？一是科技小登，因为弹性大，跌幅够深，但是由于受伤最大，反弹起来容易被卖盘压得喘不过气来，反弹过程会比较波折；二是，大型央国企，尤其银行、保险、电力、石油、白酒、公共事业等，或是本次最为利好的方向，本身跌幅不大，上升压力不大。三是以沪深300、创业板指为主的权重龙头，因为不少国家队资金直接买宽基，一些权重大的行业龙头最为受益，比如中际旭创、新易盛、宁德时代、贵州茅台、工行、建行等等。

对于后市，方正策略认为，11月开始业绩将进入空窗期，年底政策预期开始升温，历史数据显示2000年以来万得全A指数在11月的平均收益和胜率，在年内所有月份中排名第2，仅次于赚钱效应最强的2月份，今年在7、9、10三个月大幅调整，11月深圳APEC会议元首见面的背景下，市场有望迎来柳暗花明时刻。中信建投认为，后续底部确认的关键在于稳市资金增量，以及融资资金企稳、ETF承接延续、前期领跌板块对利空不再创新低等信号能否逐步出现。历史经验表明，中期底部形成往往较为波折，保持耐心，等待做多机会。配置上建议防御优先、等待抄底机会，以银行、煤炭、公用事业及港股红利等红利资产作为核心底仓；进攻方向关注物理AI、商业航天等成长主题轮动，并跟随稳市资金节奏，重点跟踪ETF显著放量的方向。（金石杂谈）A股农历924重大利好来了