跌到8块了，ST联光最怕的是盘口先变薄。10月30日的收盘，ST联光报收8块，成交额1.48个亿，换手率超过了4%。往前数三周，10月8日跌停的那天，成交额是7.76个亿，换手只有15.6%。价格从10.98掉到8.01块，跌了27%，水量在退。

ST联光的跌是账面上的事，盘口变薄则是另一件事了，ST联光眼下最危险的不是继续往下掉，是它正在一点一点失去能卖出去这个基本能力。

缩量不是好事吗，说明抛压小了。放在正常票上是这样的。但放在一只戴帽的票上，就反过来的事了。9月30日ST联光戴帽的直接原因就是控股股东非经营性占用16.92个亿的资金未归还，证监会已经对公司及实控人立案。

10月28日调研纪要里ST联光公布很清晰，截至当时，“暂未形成具备充分确定性、可闭环执行的刚性还款方案”。也就是三季报营收降19%、净利降27%，很难看，但至少还是正数的。真正卡住预期的是，那个决定能不能摘帽的变量，连一个可执行的还款时间表都拿不出来。

规则性的卖盘不会因为股价跌到8块就停下来的，公募按规则剔ST，两融折算率还压着，北向和机构席位在10月8日龙虎榜上净卖出加起来超过6800万。它们走，不是因为觉得贵了，是因为不能留下来了。

这就到了流动性最要命的地方了，下跌通道是用价格画的，流动性枯竭是用排队权画的。 8块钱附近你看到的是一个可以挂单的价格，但盘口买一和卖一的厚度，才是决定这个价格是不是你的。

10月27日成交额还有1.90个亿，换手4.69%。三天后掉到1.48亿、4%。缩量的斜率如果继续陡下去，某一天你挂的止损单不是在跟行情开进行博弈了，是在跟前面排着的几百手、几千手博弈。ST洲际5月那波，跌停板上压着420万手封单，全天换手只有0.12%，那种状态下止损价就是屏幕上的一串字符而已。

我个人的猜测是短期的ST联光更可能走“缩量磨底+脉冲反抽”的组合行情，而不会是干脆利落地止跌的。如果某一天跌停打开、成交额重新回到2个亿以上并且连续两三天不会缩回去，说明盘口的那扇门还没关死，价格信号才重新有效。

但如果成交额继续往1个亿以下下滑的、买一卖一越挂越薄，那即便盘中偶尔给你弹一下呢，也更容易被新一轮排队卖单给摁压回去。ST股的规则风险和流动性风险跟普通票不是一个量级。