谷歌财报暴雷，A股算力链跟着“闪崩”，这其实是海外AI估值锚的一次剧烈松动。

从财务视角看，当自由现金流转负、资本开支回报率不及预期时，华尔街对“卖铲人”的逻辑开始从“叙事扩张”转向“业绩兑现”。这种情绪传导到A股，直接导致光模块、PCB等前期涨幅巨大的赛道遭遇集中出清。市场正在重新评估：那些被视为硬核配置的光通信与算力硬件，其利润表是否能真正消化掉高昂的投入成本。

在宏观不确定性增加的当下，单纯的账面繁荣已经不够。只有那些能通过技术壁垒解决消纳难题、且具备极高转换成本的硬核配置，才是真正穿越周期的底气。谷歌 A股