北京时间10月29日凌晨，美联储维持利率不变。[玫瑰]

美国劳工部数据显示，8月CPI同比3.4%、环比0.4%，核心CPI同比2.4%、环比0.3%，9月CPI同比3.7%、环比0.6%，核心CPI同比2.6%、环比0.3%，通胀指标继续上行，单看数据具备加息条件新华网。

这次暂停加息，时间刚好卡在中期选举前。美联储有和政治划清界限的诉求，维护自身独立的形象，沃什在发布会明确，通胀没有抵达目标，本次暂停不等于政策转向，12月保留加息选项。

市场层面可以看到一个容易被忽略的状态。美债收益率持续走高，实际利率已经抬升。政策利率和市场实际利率出现错位，美联储的政策利率调整，对市场利率的约束力度在下降。

9月加息更像对已经偏紧的市场环境做确认，而不是主动收紧。油价站上110美元，中东冲突没有平息，通胀短期回落的空间有限。

美伊这边出现变量，万斯致信伊朗安全官员开启谈判接触，这件事得到特朗普授意。中期选举过后，或许会出现外交层面的转向，这个变化会直接改变油价和通胀的走向。

沃什5月上任，原本规划的降息、缩表、美联储改革三件事都没有落地，政策方向反而走到加息一侧。

特朗普对外持续呼吁降息，这个诉求带有选举表达的成分，一部分作用是分摊通胀带来的民意压力。美联储后续决策，优先锚定美元信用，而不是配合选举节奏。