飞天茅台刚止跌微涨3元，白酒板块就被另一组数据泼了冷水：12大单品里有8个在跌，青花郎、古井贡古20两天重挫十几块，整体价盘创了九月中旬以来新低。很多人盯白酒只看飞天茅台，以为大哥稳住龙头就没事了。但真正的真相隐藏在腰部和高端二线产品里——终端零售价正在被动“砸盘”。去库存的压力根本没传导完。中秋国庆双节过去了，经销商要回笼资金，渠道端只能靠让利变现。除了茅台靠极强的品牌壁垒硬抗，其他高端白酒在终端的真实抗压力远没大家想的那么乐观。A股白酒板块的业绩韧性，全靠价格支撑。如果终端零售价持续阴跌，接下来酒企的渠道动销和毛利率预期都得打个问号。