【AI链条上，没有一环是无辜的】

轮流斩杀英特尔Q4指引崩塌谷歌资本开支失控

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10月30日，全球科技股上演了一场链条式的“轮流斩杀”。

导火索是英特尔：Q3营收165.1亿美元本身不差，但Q4指引150—160亿，远低于分析师预期的171亿。叠加以色列晶圆厂爆炸造成两个季度约6亿美元营收损失，盘后暴跌23%，次日收跌28.58%。PC疲软至少延续到2027年上半年，2026年全球PC市场预计下滑12%。

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英特尔一倒，AMD被拖下水跌10.88%

——市场担忧的从来不是AMD自己的业绩（数据中心收入同比增107%），而是PC需求塌方会不会侵蚀它的基本盘。SK海力士跌7.95%，逻辑更隐蔽：谷歌Q3资本开支513.6亿美元、自由现金流-90.7亿美元，华尔街开始惩罚CapEx过高的巨头，市场担心CSP在2027年前拉缓AI基建扩建，直接冲击HBM4订单定价。

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A股这边，新易盛跌14.19% 是“内部引信”：

Q3净利润38.43亿，同比增61%，但环比下降19%，被市场视作“爆雷”。海光信息跌8.44% 则是另一种杀法：业绩预增50%，但扣非环比下滑8%，且前三季度经营现金流为-24.43亿——国产算力芯片正从“有没有”进入“好不好赚”的红利搏杀阶段。

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钱没有消失。

礼来涨3.06%、默沙东涨2.19%、埃克森美孚涨2.17%，标普500当日超400只个股上涨，医疗板块涨2.5%。

这轮“轮流斩杀”的本质，是AI链条上每一环都在为上一环的资本开支买单：

英特尔为PC买单，AMD为英特尔买单，SK海力士为谷歌买单，光模块和国产算力为“预期差”买单。而资金正在流向那些不需要再向任何人证明自己的资产。