微软发债1150亿认购抢破头，亚马逊却在AI上砸钱砸到失血。 微软近十年来首次大举发债，认购需求高达1150亿美元。亚马逊资本支出猛增但核心电商增长乏力，股价大跌。英特尔更惨，四季度营收指引150-160亿美元远低于170亿的预期。同一个AI赛道，谁现金流健康谁就被奖励，谁只会烧钱谁就被抛售。市场现在的态度很清楚：AI故事讲得再好，账也得算得过来。