刚刚，贵州茅台三季报出炉了！上证指数一个月跌了300点，茅台却走出独立行情，涨了近20％！刚出炉的三季报很有看点：前三季度净利644.67亿，同比小幅下滑0.25%，单三季度净利199.51亿，同比增3.78%，明显比半年报回暖。上半年它营收微增1.3%、净利下滑1.95%，i茅台半年收入402亿，直销收入规模反超批发渠道，是核心变化。

对比五粮液，五粮液的增长弹性、渠道改革力度弱于茅台，业绩修复节奏更慢。

段永平今年多次分批加仓茅台，主要集中在4月、9月的低位区间，按当前股价测算，这几笔加仓已经浮盈。买贵州茅台股票绝对是段永平的压舱石，一边是泡泡玛特曝出大额浮亏20亿，一边是茅台靠着稳定分红、强大现金流扛住近期市场大幅调整。

茅台增速不算亮眼，但胜在确定性极强，高毛利、充沛现金流、持续分红托底估值，在震荡行情里，这种业绩稳、分红稳的核心资产，是资金避险优选，长期配置价值会持续被资金认可。