订单越积越多，但是现金越回越少了，天孚通信昨天收在161.6块，跌近20%，成交了125个亿，换手6.79%，几乎是一根从191块开盘直接砸到161块附近的光脚长阴。龙虎榜上的机构净卖出4.8个亿，深股通净卖出2.9个亿，主力净流出超过了21个亿，筹码最集中的那批钱已经开始在重新定价了。

重新定价的锚，不在净利润那边，天孚通信的单季经营现金流4.6个亿，对应8.79亿的净利润，就是每1块钱利润只回来了5毛2。存货较年初膨胀178%，应收账款增长73%，合同负债堆到了3.6个亿。虽然天孚通信是订单在手的，货也在仓库里，但是真正的钱还在账期里面，但人家给的估值是按利润表给的啊。

天孚通信自6月下旬到7月初见顶以来，易中天三家回撤都超过了56%，天孚通信昨天这根阴线只是这条回撤的通道里的最新的一段而已。换句话说，行情不是昨天才开始的，是昨天才找到了一个可以集中宣泄的出口。

今天的天孚通信如果早盘缩量在161块一带横住，说明昨天那根长阴把短期的恐慌盘一次性放掉了一大截，161块附近作为前低和整数关口，套牢盘和抄底盘都会在这里做第一次的交换啊。缩量本身就是分歧收敛的一个信号，但缩量止跌不等于漏斗已经修好了，只是情绪先停掉一拍。

如果今天天孚通信开盘就继续放量往下摁，那就要看放量的位置了，是在161块上方就放出大量，还是破了161块之后才开始放量的。前者则说明有人在接，后者就说明昨天那些没跑完的还在往外倒出筹码呢。融资余额近5日已经减少了3.67个亿，杠杆资金也已经在撤，这个变量会放大向下的弹性的。

我个人判断更倾向于天孚通信昨天的125亿的成交已经释放了相当一部分集中的持仓了，今天再出现同等量级抛售的燃料会减少。但这只是情景猜测，如果CPO板块整体在继续被中际旭创、新易盛的业绩兑现节奏拖住的话，天孚通信也很难单独的走出来。

天孚通信的经营现金流能不能回到净利润六成以上，存货周转有没有开始松动。那才是有没有被修复的直接证据。