谷歌三季度业绩不及预期，谷歌三季度收入1276亿美金，同比增长25%，搜索广告收入633亿美金，增速降低到12%，云业务收入307亿美金，同比增长103%，搜索业务压力山大，基本靠云计算支持。

谷歌的资本开支为500亿美金，自由现金流为-90亿美金，相比上一个季度的-60亿美金进一步恶化，谷歌自身经营产生的现金流已经无法支持资本开支，必须借助融资。

现在海外投资者对自由现金流高度重视，谷歌盘后大跌10%，市场担忧AI对广告业务的冲击，也担忧谷歌后续资本开支难以为继。

谷歌，微软，亚马逊，Meta和甲骨文，是这波AI算力建设的大金主，目前市场对AI算力投资预期非常满，如果这五个金主未来一段时间有1-2家现金流扛不住掉队了，整个AI算力投资的力度就会大幅低于预期。