77%、67%、84%：这是牛津经济研究院给中美名义GDP之比算出的三个数，分别对应2021年、2025年和2040年的预测。

追赶的火车，真的慢下来了吗？我觉得，这笔账不能只怪汇率口径，物价长期偏低，本身就是一个该正视的信号。

先看数字。

据转述，英国《金融时报》近日引用牛津经济研究院的测算称，按美元计的名义GDP，中国2021年约为美国的77%，2025年回落到约67%，到2040年预计约84%。

报道常被概括为“八成左右”，但具体引用值在84%上下。

为什么会倒退？因为名义GDP按当年价格和汇率折算。

实际增长上，2025年中国GDP增长5.0%，仍高于美国。但2021年到2025年，美国通胀年均约4%出头，中国CPI年均不到1%；人民币兑美元的年均价，从约6.45走到约7.1至7.2。

美国的账面被物价抬高，中国的账面被汇率压低。

这里有一组反差。

表面上，是“追赶放缓”；实质上，是价格和汇率在改写账面。一边是实际产出还在增长，一边是美元口径的名义数字在后退。

但我觉得，不能把所有账都推给口径。物价长期低迷，往往意味着需求偏弱、企业定价权不足，这是需要解决的问题，不是什么优势。

有分析也指出，通缩拖慢了中国的名义增速。价格长期上不去，企业利润和居民收入预期都会受影响。

反过来，美国的高账面里，有一部分是涨价带来的，居民的生活成本也同步上去了。我觉得，这样的“领先”，含金量也要打折。

当然，也不能只盯着名义数字。

按购买力平价，IMF估计2025年中国经济规模约41万亿国际元，是美国的1.3倍多，说明实际生产规模并不小。

西方一些人松的那口气，松在排名上，产业竞争那头并没有松。

所以我的判断是，2040年那根线画在80%还是84%，不是重点。

重点是，物价和需求能不能回到正常区间。回不去，实际增长再快，账面也追不上；回得去，这道差距才有可能被一点点补上。