【存储的“售罄”不是修辞】

SK海力士营业利润暴涨632%HBM产能售罄至2029存储超级周期

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10月28日，SK海力士用一份创纪录季报回击了“AI泡沫论”：

Q3营收104.62万亿韩元，同比增328%，史上首破百万亿；营业利润83.33万亿韩元，同比增632%，营业利润率约80%，均为单季历史最高。

CEO郭鲁正明确表态：“未来三年直至2029年，DRAM与HBM产能实际上已经近乎售罄”，2027至2028年超过一半产能已通过长期协议锁定。

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比利润更值得看的是股东回报。

公司宣布全年回报规模约100万亿韩元，其中现金股息至少30万亿，回购注销60万亿以上；CFO直言“当前股价没有充分反映盈利和现金流”。

韩股SK海力士收涨10.89%，美股ADR收涨约12%至162.81美元；美光、闪迪、铠侠ADR同步跟涨，AMD与博通另受630亿美元融资采购博通芯片为Anthropic供算力的消息催化。

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产业端的增量在定价：

HBM4价格正从约2美元/千兆比特向4至5美元翻倍，四季度DRAM合约价预计再涨10%—15%，NAND涨15%—20%。Counterpoint的判断是，盈利“尚未触及峰值，上升势头至少延续至2027年”。

A股的映射标的是全球第四大DRAM厂长鑫科技（份额约9.5%），但外盘是业绩兑现，A股存储链眼下更多是情绪联动，节奏差仍在。