净亏损从53.39亿美元压到1.16亿美元，波音靠的不是卖飞机：防务在拉动，订单堆到7454亿美元

【新华社】美国飞机制造商波音公司27日发布财报显示，受防务及服务业务增长等因素推动，今年第三季度营业收入同比增长4%至约241.88亿美元，净亏损由去年同期的53.39亿美元大幅收窄至1.16亿美元，营业利润为3.54亿美元，去年同期为亏损47.81亿美元。民用飞机业务营业收入107.2亿美元、同比下降3%，营业亏损由53.53亿美元收窄至6.97亿美元，第三季度共交付161架民用飞机，略高于去年同期的160架。同期，该公司防务、太空与安全业务营业收入同比增长15%至79.35亿美元，营业利润由1.14亿美元增至4.92亿美元；全球服务业务营收同比增长4%至约55.74亿美元，营业利润为10.19亿美元。截至第三季度末，该公司未交付订单总额达到创纪录的7454.31亿美元，其中民用飞机订单超过6300架。

53.39亿美元的亏损压到1.16亿美元，幅度很大，但要看清楚钱是从哪儿补上的。民用飞机业务这个季度仍然亏损6.97亿美元，营收还同比下降3%。把整体拉回正区间的，是防务和服务两块，不是造飞机这件事本身。

防务、太空与安全业务营收增长15%，营业利润从1.14亿美元增到4.92亿美元。这条线过去几年一直是波音的稳定器，商用飞机出问题的时候它一直在托底，这次托的力度更大。军方订单的周期长、确定性高，是财报里最不容易出意外的部分。

全球服务业务营收约55.74亿美元，营业利润10.19亿美元，利润率接近18%。这是三块业务里最赚钱的一块，靠的是存量机队的维修、零部件和培训。它不依赖新飞机的交付节奏，只要有飞机在飞就有收入，是现金流最稳的部分。

民用飞机的困境没有根本缓解。161架的交付量只比去年同期多1架，营业亏损虽然从53.53亿美元收窄到6.97亿美元，性质没变。波音自己的解释是交付机型组合不利、生产速率调整导致成本增加、供应链成本上升，三条都指向生产端的效率问题，不是需求问题。

未交付订单7454.31亿美元创了纪录，其中民用飞机订单超过6300架。这个数字说明市场不缺需求，缺的是产能。订单积压越多，兑现周期越长，客户的不满也在累积，航空公司等飞机的耐心是有限的，等不下去就会转向别家。

生产速率调整是理解这一季财报的关键词。提高速率需要供应链、质检、人手同步跟上，任何一环掉链子都会带来返工和停线。波音这两年在速率问题上反复，代价直接记在成本里，这也是民用飞机业务迟迟转不正的直接原因。

亏损收窄到1.16亿美元，距离转正只差一步，但这一步的含金量要看结构。如果下一次转正靠的还是防务和服务，那说明商用飞机这块的核心问题仍在，利润表的修复只是局部的，主营业务的困难还没有真正翻篇。

对全球航空产业链来说，波音的产能节奏是一个外部变量。6300架的未交付订单对应的交付周期已经拉得很长，航空公司要么等，要么转向其他供应商。这个等待期的长度，会影响未来几年的机队结构和运力投放，也会改变窄体机市场的竞争格局。