前三季度工业利润涨了15.5%，汽车制造业却跌了22.8%：同一张表上，冷热差出了一百多个点

【国家统计局】国家统计局27日发布的数据显示，今年1至9月，全国规模以上工业企业实现利润总额60337.4亿元，同比增长15.5%，9月单月利润同比增长14.4%。分门类看，采矿业利润8813.7亿元、增长38.2%，制造业45738.0亿元、增长17.0%，电力热力燃气及水生产供应业5785.6亿元、下降14.3%。分类型看，国有控股企业19395.5亿元、增长13.1%，股份制企业46727.6亿元、增长20.8%，外商及港澳台投资企业13371.4亿元、增长0.5%，私营企业15091.3亿元、增长8.7%。计算机通信和其他电子设备制造业利润同比增长103.8%，汽车制造业下降22.8%，黑色金属冶炼和压延加工业下降73.3%。1至9月，规上工业企业营业收入106.21万亿元、增长6.6%，营业收入利润率5.68%、同比提高0.44个百分点。

15.5%这个增速要放在基数上看。去年同期工业利润处在低位，今年前三季度的高增长里有一部分是基数效应。但9月单月仍然增长14.4%，说明增长不是只靠年初几个月撑起来的，季度之间比较连续，回升的形态是稳定的。

需要拆开看的是结构。采矿业增长38.2%，制造业增长17.0%，电力热力燃气及水生产供应业下降14.3%。三个门类的方向完全不同，说明这一轮利润回升的动力集中在资源端和中游制造，下游公用事业还在承压，价格传导并不顺畅。

电子行业的表现最突出，计算机通信和其他电子设备制造业利润同比增长103.8%，一年翻了一倍。这一条与高技术制造业整体的高增长相互印证，产业升级的效果开始体现在利润表上，而不只是产值和出货量，含金量比规模数据更高。

汽车制造业下降22.8%，这个数字和电子行业的翻倍摆在同一张表上，反差很大。价格竞争、产能释放、库存压力，几个因素叠加，把整车环节的利润压到了很薄的位置。销量数据好看，不等于企业赚钱，这是两个口径的事。

黑色金属冶炼和压延加工业下降73.3%，是所有行业里跌幅最大的。这与房地产和基建的节奏直接相关，需求端没有明显起色，上游原料价格又在波动，两头挤，利润空间被压到极限。

不同类型企业的表现同样分化。股份制企业增长20.8%，国有控股企业增长13.1%，私营企业增长8.7%，外商及港澳台投资企业只有0.5%。外资企业几乎原地踏步，这一项要单独看，它反映的是外部需求与跨国企业布局的变化，不完全是国内经营环境的问题。

营业收入利润率5.68%，同比提高0.44个百分点。这个指标比利润总额的增速更能说明质量，因为它是相对值，排除了规模扩张带来的水分。每百元营业收入中的成本同比减少0.45元，降本幅度不算大，但对薄利行业已经很关键。

应收账款29.77万亿元、增长10.0%，产成品存货7.37万亿元、增长11.6%，两项增速都高于营业收入6.6%的增速。利润回升的同时资金占用和库存也在往上走，回款周期在拉长，应收账款平均回收期71.6天、同比增加1.3天。

资产负债率58.6%，同比上升0.4个百分点，负债扩张略快于资产。前三季度的工业利润是一张冷热分明的表，热门行业拉动总量，传统行业拖后腿，这种分化持续多久，比15.5%这个数字本身更能说明问题。