外围狂欢，这种行情只能默默承受！

隔夜美股全线走强，科技赛道集体狂奔，费城半导体指数创出一个月最大单日涨幅。今日亚太市场接力大涨，日指暴涨超3%，韩国股市直接拉升至熔断。全球一片热火朝天，唯独A股走出独立下跌行情。

日韩股市之所以能走出大阳线，核心有三重利好加持：第一，Anthropic正式递交IPO招股书，再度点燃全球AI行情，只是这轮盛宴，A股仿佛没能坐上饭桌。第二，SK海力士推出大手笔股东回报计划，叠加此前完成的回购注销，今年回馈力度创下历史新高。真金白银回购托底，股价自然水涨船高。第三，野村证券直接给出明确判断：市场对AI产业前景的担忧明显过度，存储芯片紧缺格局还会维持多年，当前板块估值已经被严重低估。

外围锣鼓喧天，场内却冷冷清清。很多人不禁发问：究竟是谁在砸盘？核心有两大内因：

一、无量反弹都是虚涨，缩量行情走不远

昨日大盘反弹就缺少成交量支撑，今天冲高依旧持续缩量。没有增量资金进场，场内存量资金只能逢高兑现离场。A股常年流传“高开低走”的市场惯例，这种盘面惯性，有时候比政策影响还要直接。这早已不是单纯的技术问题，本质是场内资金结构偏弱，增量迟迟不肯入场。

二、外围普涨科技，我们却在抛售科技

隔夜美股上涨主力是科技成长，日韩领涨板块同样是半导体与AI硬件。但反观A股，科技板块高开之后持续被砸，说明机构还在持续减仓出逃。在筹码充分出清之前，科技赛道很难迎来像样的反转行情。

不过盘面也出现了几处积极信号：

1. 国家队并未离场，只是切换了防守姿态机构在减持科技股，但资金并没有彻底撤出市场。今天银行板块逆势护盘，光大、中信两大权重发力，这正是维稳资金的典型动作。

2. 市场在提前消化美联储议息会议的不确定性本周四美联储议息会议靴子落地，即便不会加息，后续表态依然会扰动全球资金情绪。全球股市里，唯独A股总是提前焦虑，外围淡定等待结果，我们却提前跌为敬。

3. 三季报雷区还未排净，资金普遍选择观望月底三季报集中披露，业绩分化不断暴雷。药明康德整体业绩亮眼，可剔除非经常性损益后，单季扣非利润环比下滑，直接拖累整个医药板块走弱；中信证券前三季度净利润同比大增三成，但是三季度单季业绩环比大幅回落，券商板块随之走弱。财报风险没有出清，机构自然不愿意主动做多，多看少动、持币观望成为主流选择。

4. 技术面已经迎来转机目前5日线、10日线还处在下行阶段，只要沪指稳稳守住3650点，明天5日线就会拐头向上，后天10日线同步转强，指数将重新具备向上反攻的技术条件。

我们中午已经给出预判：大盘最早本周四、最晚下周一，有望迎来一轮反弹，前提是指数收盘站稳3650点一线。

综合来看，当前大盘的核心症结依然卡在科技板块。科技股不企稳，指数很难打开上行空间。既然指数再度回踩至3650点支撑区间，不妨耐心等待企稳信号。

当下行情反复拉锯，常态就是早盘冲高、午后回落，或是前一日大涨、次日直接低开回落。追高风险极大，操作上切忌盲目动手。风险提示：本文仅为盘面复盘，不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎。