但斌三季度美股持仓出炉，核心特征：AI缩圈。二季度分散布局的一众AI供应链标的，三季度集中减持、部分清仓；资金向英伟达、谷歌集中，两大龙头权重接近一半，持续加仓台积电、美光。同时买回苹果、加仓Meta，押注端侧AI与应用落地；逢调整布局SpaceX，配套衍生品控制成本。他的判断：AI从底层基建期，转入应用兑现阶段。短期波动是常态，这个阶段不再适合广撒网，要筛选壁垒最高、现金流确定性最强的公司。他依然认定AI是未来十年主线，相比估值扰动，踏空时代的风险更大。思考记录，不构成投资建议。