首批 18 只主动 ETF 全梳理：均衡风格占半壁江山，两大选股路径并行

最近公募圈迎来重磅落地 —— 国内首批 18 只主动管理 ETF 正式获批，18 家头部基金公司各落一子，A 股场内投资正式迈入 “主动管理时代”。和大家熟悉的被动指数 ETF “抄指数” 不同，这批产品不靠跟踪指数躺平，由基金经理主动选股调仓追求超额收益，同时完整保留了 ETF 场内实时买卖、运作高效的特性。

这 18 只产品具体分哪些类型、各有什么路子？咱们拆开说清楚。

按投资风格分：五大流派，均衡成绝对主流从策略定位看，首批产品整体走稳健路线，没有扎堆热门赛道，一共分成五大类：

第一类是均衡策略型，足足 9 只，刚好占了半壁江山，是毫无争议的主流选择。 这类产品的核心思路就是 “不押注单一赛道”，价值、成长风格都覆盖，跨行业分散配置，不求短期暴涨，只求长期风险收益比最优，涨跌都相对稳得住。易方达、汇添富、南方、华安、永赢、华宝、国泰、天弘、建信 9 家都选了均衡路线，也是最适配普通投资者的 “大众款”。

第二类是价值策略型，一共 4 只。 走的是逆向投资、低估值布局的路子，专门挑估值偏低、安全边际高的公司下手，市场下跌时抗跌性强，等到估值修复行情时弹性也足。华泰柏瑞、招商、富国、鹏华四家布局了这个方向，更适合偏爱低波动、喜欢左侧布局的投资者。

第三类是红利策略型，共 3 只。 主打 “稳稳的幸福”，核心是精选高股息、现金流扎实、分红持续性强的上市公司，既能赚股息分红，也能赚股价上涨的收益，防守属性突出，在震荡市、弱市里表现尤为稳健。平安、工银瑞信、大成三家推出了红利方向的产品，偏好稳健分红的投资者可以重点关注。

剩下两只是 “独苗款”：一只是华夏的质量策略型，专门筛选高盈利、财务质地硬、竞争壁垒强的行业龙头，走核心资产长期复利路线；另一只是摩根的大盘成长策略型，聚焦大盘维度的高景气成长股，成长风格属性最纯粹。

按选股逻辑分：两大派系，主观为主、量化为辅

从底层的管理方法看，18 只产品又分成了两大门派：

一派是基本面主观选股，共 13 只，是当前的绝对主流。 玩法和大家熟悉的场外主动基金基本一致，完全依托基金经理和投研团队的深度调研、基本面研究，一家家公司分析价值、判断景气度，靠研究能力选股赚超额收益，是最传统也最考验投研功底的打法。

另一派是量化策略，共 5 只，其中 2 只为纯量化，3 只为 “量化 + 基本面” 融合模式。 这类不靠基金经理人工拍板选股，而是靠算法模型、多因子框架在全市场自动筛选标的，交易更灵活、换手率相对更高，和 ETF 低交易成本、高交易效率的特性天然适配。其中富国、天弘主打纯量化，大成、招商、汇添富则是量化模型叠加基本面研究做双重优化。

此外还有两个共性细节：这批产品沪深交易所各占 9 只，交易规则没有本质区别；全部采用每日披露完整持仓的全透明模式，比场外基金季度披露的信息要及时得多；单只产品募集上限均为 20 亿元，管理费统一为每年 1%。