《锂企利润暴增股价为何低迷》$天齐锂业(SZ002466)$ $赣锋锂业(SZ002460)$ $宁德时代(SZ300750)$

各位道友，今天这篇文章是司马道馆出品的第1128篇文章。

咱们今天聊聊锂电行业里一个有意思的现象，明明利润数据亮眼，股价却没跟上节奏，很多司马好友都在问这到底是怎么回事。

锂企业绩表现亮眼

赣锋锂业2026年前三季度实现营业收入361.59亿元，同比增长147.24%；净利润50.12亿元，同比增长19540.5%。其中第三季度单季营业收入130.62亿元，同比增长109.03%；净利润7.55亿元，同比增长35.62%。这个利润增幅看着确实很夸张，很多人第一反应就是这公司肯定赚翻了。

恩捷股份2026年上半年实现营收86.71亿元，同比增长50.47%，归母净利润8.2亿元，同比扭亏为盈。其中隔膜业务收入76.2亿元，同比增长58.09%，毛利率提升至31.65%。

嘉元科技2026年前三季度预计归母净利润5.3亿元—5.8亿元，同比增长1196.6%—1318.92%。其中第三季度归母净利润1.03亿元—1.45亿元，同比增长3226%—4551%。

盐湖股份2026年前三季度预计归母净利润88.4亿元—90.5亿元，同比增长87.96%—92.42%。其中第三季度归母净利润26.7亿元—28.8亿元，同比增长26.54%—36.49%。

利润暴增的真实逻辑

①、利润基数极低。赣锋锂业2024年同期前三季度亏损6.4亿元，2025年同期净利润2552万元，2026年的高增幅主要是因为去年基数太小，并不是经营质量出现了爆发式的提升。

②、单季利润明显回落。赣锋锂业2026年第三季度净利润7.55亿元，比第二季度的24亿元直接少了快三分之二。上半年锂价高的时候赚得多，三季度锂价回调，利润就跟着下来了，这就是周期股的典型特征。

③、全产业链业绩分化。锂电产业链上的企业并不是都像赣锋锂业这样，恩捷股份2025年还在亏损，2026年才扭亏；嘉元科技2024年也在亏损，2026年才实现盈利。整个行业的复苏并不是同步的，不同环节的企业业绩表现差异很大。

股价低迷的核心原因

①、市场预期提前兑现。锂电行业的景气度变化早就被市场提前定价了，当业绩正式公布的时候，反而成了"利好出尽"。很多资金在业绩公布前就已经布局，等业绩出来的时候反而选择离场。

②、锂价走势影响信心。碳酸锂价格现在在12万出头，年初到现在涨幅不大，很多投资者担心锂价会继续下跌，影响企业后续的盈利水平。毕竟锂价是锂电企业盈利的核心变量，锂价跌了，利润肯定会受影响。

③、机构持仓处于低位。国金证券的研报提到，锂电板块的机构配置全都在历史低位，说明机构对这个板块的信心还没有完全恢复，不敢轻易加仓。

行业未来的发展方向

①、产能持续扩张。盐湖股份的4万吨/年基础锂盐项目已经顺利量产，锂盐总产能跃升至9.8万吨/年。赣锋锂业也在持续扩大产能，布局低空经济的飞行系列电源，高比能电池能量密度覆盖320Wh/kg—550Wh/kg范围，循环最高可达到1000圈。

②、技术不断升级。恩捷股份在全固态电池材料布局方面，下属控股子公司专注高纯硫化锂、硫化物固态电解质和硫化物固态电解质膜产品的研发和布局，高纯硫化锂产品的中试线已经搭建完成。嘉元科技的超高强超薄铜箔已实现批量供应，海外客户订单今年陆续放量。

③、需求稳步增长。新能源汽车、储能、低空经济等领域的需求持续增长，带动锂电行业的需求稳步提升。虽然短期锂价有波动，但长期来看，锂电行业的需求还是有支撑的。

在司马看来，锂电行业现在的情况就是，业绩是过去的，股价炒的是明天。你要赌的不是这个195倍的利润增幅，而是碳酸锂价格能不能走出新一轮的上涨行情。周期股的投资，关键就是要把握价格的拐点，而不是只看过去的利润数据。

咱们做投资，就像过日子一样，不能只看眼前的风光，还要考虑未来的变数。锂电行业的未来，肯定是光明的，但过程肯定不会一帆风顺，中间会有很多波折。咱们能做的，就是保持耐心，多研究行业的变化，少被短期的波动影响。

  

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