人工智能是未来产业趋势，它会改变很多东西，但到目前为止它没有改变这些硬件的商业模式。那历史上有没有一种新技术创造一种新的商业模式呢？有的！就是2000年的互联网。

芒格在上世纪90年代的某次会议上说“互联网还不如电视网”，他显然低估了互联网这种新的业态，就像他后来承认“像我们这样从工业时代走过来的人，很难理解一个企业在创造了百亿产值后，下一个百亿会更快”。而比尔·米勒通过圣塔菲研究所的学习，深刻理解了飞轮效应及边际效用递增、实现了转型。

所以互联网不简单是一项新技术，它还创造了一个新的物种、一门新的生意，甚至改变了经济学的基础假设。就这一点而言，那次真的不一样。

但即便如此，也要注意两点：其一，新业态的成熟，需要一个过程。就像卡洛塔·佩雷斯在《技术革命与金融资本》中所言：从技术萌芽、基建泡沫、正外部性扩散到最终新业态的出现，中间需要一个过程。

以互联网为例，上世纪90年代后半段美国就开启光纤计划，中间出现大量卖水卖铲子公司。但新业态直到2010年才成熟，那就是FAANG。中间有十几年的空窗期，会有大量为他人做嫁衣的公司死掉。A股也是如此，运营商把高速公路造好了，但真正在上面大行其道的是腾讯、阿里这样的公司。所以如果人工智能真的也能衍生出新的模式，我们只需要耐心等待就不会错过。

其二，即便改变了商业模式，也改变不了人性。金融泡沫之所以产生、陨落，除了新技术、超级周期和商业模式变化外，还有一个重要的因素，就是人性的贪婪和恐惧。即便像互联网这样最终改变商业模式的技术，也有个新崩盘、再重生的过程，纳斯达克还是花了15年才回到历史高位、很多当年的弄潮儿都不复存在。