一吉瓦数据中心：中国便宜，但单位算力更贵
拆一吉瓦数据中心，分五层：每年建多少吉瓦，一吉瓦多少钱，钱花在哪，换到多少算力，每单位算力多少钱。 1/ 美国一年建的远多于中国。同一家机构、同一口径下，2025 年美国新增 10.2 吉瓦，中国约 3.7 吉瓦；2027 年预计 38 对 6.8，美国一年的新增超过中国届时的全部存量。中国另有 13.7 到 27 吉瓦的四种口径，不能放在一起比。 2/ 一吉瓦的总价，中国约为美国的六成。美国 GB200 一代每吉瓦约 365 亿美元，Vera Rubin 约 490 亿，涨的主要是英伟达那一份。东吴证券估算，国内建 1 吉瓦约 1,600–1,720 亿元，折合 230–250 亿美元。 3/ 两国的大头都是芯片。美国一吉瓦里，壳、电和冷却约占 36%，约 140 亿美元；中国不到两成，约 40 亿。两份数据中心 REIT 的决算是每千瓦 1.8–2.8 万元。中国的钱花在芯片上，说的是占比，不是金额。 4/ 同一吉瓦电，国产方案的峰值算力约为英伟达的四成。华为 CloudMatrix 384 对英伟达 GB200 NVL72，峰值算力 43%，显存带宽 56%，显存容量 91%。推理越偏解码，差距越小。 5/ 每单位算力，中国反而更贵。两个比值相除：每吉瓦价格比 0.61–0.65，除以算力比 0.43，约 1.4–1.5 倍；按摩根士丹利 30% 的性能假设，约 2 倍。 中国 AI 算力的成本，取决于国产芯片的每瓦算力，而不取决于数据中心本身。 —— 参考材料· 公司披露：微软 FY26Q4 电话会；英伟达 FY27Q2 电话会· 两份数据中心 REIT 招募说明书：润泽 A-18、万国国金项目决算· SemiAnalysis《Datacenters 2027》《The Chinese AI Infrastructure Boom》；CloudMatrix 384 估算据媒体转述· 伯恩斯坦 1GW 造价拆账；摩根士丹利《AI 指南》《中国 AI 之路》；东吴证券《AI 基建投资》· 图据公开数字重绘，非原图；人民币按 7 元兑 1 美元· 不构成投资建议 人工智能 数据中心 云计算 商业分析 AIDC 芯片