客观来讲，电池之王宁德时代的“躺赚”并未简单终结，而是正在发生质的分化，基于技术代差与高端产能的盈利韧性依然坚固，但依赖份额扩张与定价主导权的粗放式躺赚正在消退。
2025年，宁王归母净利润达722亿元，毛利率26.3%、净利率18.1%均创近五年新高，产能利用率高达96.9%，合同负债暴增76.88%至492亿元，头部车企仍在用预付款锁定高端电池产能。
然而，需要注意的是，国内市占率下滑1.67个百分点，车企自研与引入二供的趋势加速，“去宁化”从口号进入实质落地阶段。
进入2026年下半年，单季毛利率回落、净利润环比下滑，“增收不增利”压力显现。
未来几年，宁德时代的利润护城河短期内仍深，但“躺着”就能通吃的时代，确实已经过去了。