990 年全球市值前十名，到今天已经全部退场、无一幸免；
2000 年互联网狂欢时的 Top 10，如今仅剩微软一家还在坚守；
哪怕是离我们不算遥远的 2010 年前十强，在美股标普口径下，今天也只剩下苹果和微软两座 “门面”。

三十多年的时间跨度，资金流向的转移往往比普通人预料得更彻底。早期坐庄的是埃克森、德士古这类传统石化集团，后来换成靠软件和系统立足的互联网新秀，如今站在前沿的则是提供底层算力和物理设备支撑的实体制造厂商。

黄仁勋带着他的计算芯片，把一家原本只做图形处理器的企业一路推到了全球上市公司估值榜的最顶端，甚至拉开第二名一截距离。

而在几年前，大众熟悉的聚光灯还全落在移动电商、生活服务和短视频这些依赖用户使用时长的应用型平台身上。

说白了，光靠倒腾屏幕里的用户流量和接单分成，已经撑不起下一个发展周期的估值逻辑了。当大模型从聊天工具进入现实工业流程，市场上真正稀缺的资源迅速变成了高密度的运算芯片、供电设备以及支撑这套系统的完整硬件配套。

围绕算力链条的这场竞赛，参与门槛正在无限拔高。以前做个手机软件拉几轮风险投资就能跑马圈地，如今搭建训练中心，光是采购底层硬件和支付配套电力就是一笔巨款。这种重资产、重工业的硬指标，直接让一大批只懂平台运营模式的玩家踩了刹车。

在笔者看来，单纯拥有一家巨无霸芯片公司，并不等同于掌控了智能化时代的全套钥匙。海外科技资本还在围绕几家龙头企业的股票起伏震荡时，国内已经把注意力放在了更加底层的现实支撑体系上。

2025 年 7 月中旬在北京举办的第三届链博会上，黄仁勋特地换上中式唐装现身。

他在发言里直接称赞中国供应链的建设速度，并在随后的央视《面对面》访谈中指出，以深度求索为代表的开源技术架构是推动全球共同受益的重要力量，华为等国内企业在系统工程方面的研发深度，同样是全球产业链不可分割的一环。

事实确实如此。不管芯片性能堆得多高，脱离了成千上万座实体工厂的产线协同、海量测试数据以及稳定的电力网络保障，技术落地的速度就会大打折扣。

这就好比家里买了性能最顶级的电烤箱，要是插座电压不稳或者厨房里没有现成的面粉肉蛋，再先进的厨具也做不出一顿饱饭。

工业和信息化部等部门持续推进全国一体化算力网建设，把西部丰富的新能源电力转化为东部所需的高性能运算服务。

截至 2026 年第三季度，我国在册的智能算力规模已经突破了 2592 EFLOPS，同比增速保持高位，支撑起从无人驾驶路测到智慧电网调度等一系列具体落地需求。

当全球资本在算力风口上不断寻找下一个支点时，真正能走远的从来不是纯粹的二级市场炒作。

能够把底层精密硬件、开源工程生态和庞大实体制造场景严丝合缝扣在一起的体系，才拥有应对周期震荡的真实底气。晒图笔记大赛

参考来源：人民网，2026 年 10 月 20 日，工信部：截至 9 月底我国智能算力规模达 2592EFLOPS，同比增长 146%