光模块 光通信 CPO光通信景气辨析，把容易混淆的逻辑一次性校正清楚：

✅宇特光电（10.9上市）：高速光连接组件，非光模块，具备1.6T批量交付能力，云厂商+通信大厂供应链，属于AI算力链条。风险：上半年增长乏力，全年高增长高度依赖下半年兑现，节奏不确定性大。✅文峰光电（10.21上市）：军工特种线缆、航天光电组件，客户为各大军工集团，核心驱动是军工修复+商业航天，和AI光模块周期基本无关，估值折价是军工逻辑，不要套用1.6T估值框架。

光纤涨价要拆开看：普缆涨价来自集采限价上调、供给博弈，集采总量下滑30%，增量有限；本轮AI带来的弹性集中在数据中心特种光纤。光棒紧平衡延续至2027年末，价格有韧性，但很难持续大幅提价。

⚠️CPO/NPO时间表没有产业共识：乐观机构预期2027-2028商用；一线厂商节奏保守，NPO规模化量产看2028，CPO大规模落地甚至推到2029-2030。良率、热管理、先进封装都是硬约束。2026—2027业绩基本盘，依旧是可插拔1.6T光模块，CPO属于远期期权，短期很难贡献报表利润。

⚠️市场规模口径差2.6倍：LightCounting偏保守，高盛假设AI机柜放量更激进，数据不能混同对比，避免形成乐观幻觉。

⚠️上游磷化铟衬底、DSP持续紧缺，缺口延续到2027年中，龙头比拼上游产能获取能力，内部业绩会明显分化。最大隐忧：紧缺催生重复下单，订单存在虚高；当前云厂商资本开支增速大幅跑赢营收增速，这个裂口早晚收敛，一旦资本开支降速，板块调整幅度往往更深。

一句话总结：景气不假，但不能一锅炖。近两年主线是1.6T可插拔光模块；军工线缆是独立支线，CPO是远期故事，不要把支线当成主线博弈。

仅行业信息梳理，不构成投资建议。