这一轮全球科技股暴跌，核心是AI硬件股前期涨太多、估值太高，碰上美国通胀和利率反弹，加上AI算力靠借债扩张的模式被质疑，三重压力集中爆发。简单说，就是“涨出来的风险”被集中释放了。

三个核心原因美国通胀反弹，利率预期收紧：美国9月CPI同比反弹到3.7%，高于预期，10年期美债收益率一度触及20多年高位。高利率直接压制高估值科技股的估值，这是最直接的宏观导火索。

AI算力“借钱扩张”模式遭质疑：以CoreWeave为代表的算力租赁商，大量靠高收益债和GPU抵押融资，其债券收益率飙到15%左右，触及财务困境警戒线，股价单日暴跌超12%。市场开始担心“大幅举债建算力”的模式难以为继。

前期涨幅过大，筹码拥挤：美股纳指、A股双创、韩国KOSPI此前都走出大牛市，AI产业链全线大涨后积累了大量获利盘，任何风吹草动都容易引发集中抛售。股市超话期货投资交流新浪财经超话交易策略