二倍做多海力士，高点回撤接近90%，高位套牢盘消化周期极长

南方东英两倍做多SK海力士的杠杆产品，从前期狂热行情创下的高点算起，最大回撤已经接近90%，曾经的高点几乎成为历史。

很多人对杠杆ETF的风险认知不足，以为只是跟随海力士股价涨跌，却忽略了每日复利再平衡带来的损耗，一旦行情进入震荡或者反转，杀伤力会成倍放大。这一轮AI存储行情高潮时，资金疯狂押注HBM需求爆发，把这只两倍杠杆产品一路推上天，还留下标志性的跳空缺口。这个缺口，就是本轮行情的情绪顶点。

接下来很长一段时间，价格大概率会围绕这个高点区间反复震荡。想要消化缺口位置堆积的海量套牢筹码，不是几个月就能完成的，从历史周期来看，8年之内很难再有机会重新回到这个高点。

存储芯片本身就是强周期行业，叠加这是双倍杠杆产品，天然存在时间损耗。就算SK海力士的正股未来再度走强，杠杆产品想要收复前期高点，难度远远大于普通股票。高位进场的资金，套牢盘体量巨大，每次反弹都会涌出解套抛压，反弹一上来就会遭遇源源不断的卖盘，行情只能在区间里来回拉锯，反复收割抄底资金。

不少投资者误以为，只要海力士正股回暖，两倍杠杆产品就能快速回本。现实恰恰相反，杠杆产品适合短期博弈趋势，一旦趋势反转进入长周期震荡，每日调仓带来的损耗会持续侵蚀净值。哪怕正股小幅反弹，杠杆产品也很难复刻当初的涨幅。

对于在高点套牢的人而言，不要轻易幻想快速解套。这个位置上方堆积的筹码太重，每一轮反弹都是解套资金出逃的窗口，很难一次性突破。存储周期、美债利率、全球AI资本开支，任何一个变量不及预期，都会继续压制估值。

风险提示：本文仅为市场观点解读，不构成任何投资建议。杠杆ETF风险极高，不适合长期持有。