长鑫科技日赚近5亿，业绩爆增，市场为何不买单？

公司预告前三季度归母净利润1310亿—1325亿，成功扭亏。Q3利润环比仅增1%-4%，增长明显放缓，DRAM涨价空间收窄，市场担忧存储景气度临近顶部。

基本面仍有支撑：AI算力与海外订单对冲周期波动，叠加高盈利，可通过分红、回购回馈股东。盈利不断崖下滑，万亿市值就有基础。

最大利空是巨额限售解禁：公司超93%股份锁仓，2027年起分批解禁，2029年迎来核心股东大规模解禁，海量低成本筹码长期压制估值天花板。

10-20亿回购更多是情绪托底，对3万亿市值而言杯水车薪。结论：亮眼业绩难推动估值修复，解禁压制风险偏好。等市值回落至1.5万亿，再重点关注。