谁在护盘？A股今天走势堪称过山车：早盘冲高、午后跳水翻绿、尾盘突然拉升翻红。沪指死守3700点，但成交持续萎缩，资金以观望为主。有人说这是政策底信号，有人说这是最后的逃命机会。你怎么看
 
10月15日，沪指盘中最低下探3674.82点，全市场超5000只个股下跌，创业板指跌2.92%，科创50跌3.02%。隔夜美国CPI数据超预期，全球风险资产集体承压，韩国综指暴跌7.57%，日经225跌4.90%。A股开盘就被按在地上摩擦。
 
但就在收盘前半小时，盘面突然变了，半导体板块率先反攻，中芯国际从盘中99.10元的低点一路爬回翻红，北方华创从566元捞起涨了3.95%。五大行集体起身，硬把指数从3700点下方拽了回来。
 
这绝不是市场自发行为，翻看ETF数据，沪深300ETF易方达当天成交194.1亿元，较上一交易日暴涨近23倍，创出今年1月28日以来天量。科创50ETF华夏放量超1倍，创业板ETF易方达放量近91%。尾盘集合竞价阶段，资金几乎是踩着点冲进来的。
 
这让人想起中央汇金2026年初的公告，明确表态坚定看好中国资本市场发展前景，已再次增持交易型开放式指数基金。彭博报道也指出，国家队近期再度大规模买入ETF，易方达沪深300ETF录得创纪录的188亿元流入，大部分资金在尾市涌入。护盘的主力是谁，答案已经摆在桌面上了。
 
但护盘不等于见底，10月16日沪指虽然收涨0.24%报3716.28点，但成交额萎缩到1.57万亿，较前一日缩量768亿。护盘资金买的是ETF，普通投资者手里拿的却是持续下跌的中小盘个股。
 
更值得警惕的是市场内部的分化，10月16日上涨个股超过3300只，但电池板块净流出16.92亿，证券板块同样被资金抛弃。军工和飞行汽车概念大涨，CRO龙头药明康德尾盘却大幅跳水触及跌停。护盘拉住了指数，却没有拉住所有股票，这种结构性撕裂才是当前市场最危险的地方。
 
机构的态度也很微妙，中金公司说A股估值调整与盈利修复仍有望为市场提供支撑，但华宝证券直言市场情绪仍然偏弱，短期稳定资金虽有托举，尚未改变偏弱走势，仍以防御思维为主。卖方嘴上说中期不悲观，手上做的却是防御配置。
 
缩量反弹比放量下跌更让人不安，放量下跌说明有人在跑，缩量反弹说明没人敢进。10月15日两市成交16330亿，较上一日放量2186亿，那是恐慌盘涌出。

到了16日成交骤降至15691亿，多空双方都缩回了手，护盘资金拉一把就撤，这种节奏本身就说明问题。
 
谁在护盘？答案很清楚，是汇金系为代表的国家队资金通过宽基ETF在关键点位承接抛压，但护盘的目的是防止系统性风险，不是帮你解套。

普通投资者现在最该做的不是猜底在哪里，而是看清手里拿的是什么，被护盘资金买入的权重蓝筹和被市场抛弃的中小盘题材股，未来的命运可能完全不同。
 
信息来源：21世纪经济报道《A股3700点失而复得 三季报与高股息成后市关键词》，2026年10月16日沪指尾盘翻红守住3700点