曾经超高杠杆循环放贷的模式，正在迎来全面出清。

在行业快速扩张时期，少数机构依靠这种循环加杠杆的手段，用有限的自有资金撬动巨大的放贷规模。债权反复打包流转，资金不断循环投入放款，短期能够快速扩张用户规模，账面营收增长看上去十分亮眼，但风险一直被掩盖在层层嵌套的金融产品之中。

这类模式最大的问题，是风险和责任相互割裂。放贷机构优先赚取手续费，坏账压力却传递给后端资金方。一旦经济环境波动，逾期人群增多，整条资金链条就容易发生连锁冲击，不仅会推高借款人的综合资金成本，还会给金融市场埋下不稳定的隐患。

近些年监管持续完善相关规则，对杠杆水平、业务流转路径划定清晰边界，堵住各类规避监管的操作方式。高成本的资金通道被逐步收紧，依靠高利率覆盖坏账的盈利路径不断收窄，这类缺乏底层资产支撑的业务自然难以为继。

市场本身也在发生变化。经过一轮风险暴露之后，资金供给方变得更加谨慎，不再愿意盲目承接高风险债权。市场资金更倾向流向合规稳健、风险可控的信贷业务，野蛮生长的高杠杆放贷模式失去生存土壤。

信贷业务的根基，永远是风险匹配与可持续经营，不是依靠杠杆无限放大规模。金融创新不能脱离风控底线，一味追逐短期扩张，最终只会积累巨大风险。你觉得普通借款人在市场净化之后，在贷款选择上会更容易避开各类不合理的高息产品吗？

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