安踏入股彪马已经落地，不是“收购控股”，而是以约15.055亿欧元现金买下彪马29.06%股权、成为第一大股东，彪马仍然独立上市、独立经营，安踏进入监事会，没有进董事会、也暂不全面要约。

安踏收购29.06%彪马股份，卡在德国“超30%触发强制全面要约”红线之前，既能拿第一大股东话语权，又避免了被迫全盘接盘。彪马近几年业绩下滑，2025年营收72.96亿欧元，同比下滑−13.1%、净亏6.46亿欧元；2026年上半年营收继续下滑7.9%。

安踏看中的不是当期利润，而是彪马的足球国家队、英超用球、复古Suede/Speedcat等品牌资产，这些能填补安踏主品牌在足球、欧美大众运动上的短板。安踏自己出海靠FILA、迪桑特、可隆、亚玛芬、狼爪，但欧美大众运动直营和批发网络仍较弱。

安踏之所以入股而不是收购，也是为了降低风险。由于业绩下滑，安踏15亿欧元入股，现在账面已经亏了5亿欧元。而且彪马是德国老牌上市公司，工会、监管、批零体系、品牌文化都和安踏中国式强管控不同；全资接手容易水土不服。