南向资金10月8日恢复是关键变量。港股有一个独特的资金结构，南向资金是重要的增量资金来源。国庆期间A股休市，南向通道关闭，港股没有内资接盘，完全靠外资和本地资金在交易，所以波动特别大。10月2日港股大跌2.6%，很大一个原因就是南向资金不在场。外资在卖，没人接，股价就跌得狠。10月8日A股开市，南向通道恢复，内资回来了，这个局面会改变。南向资金今年的力度有多大？年内净买入近4300亿港元。这是什么概念？相当于每天平均净买入约20亿港元。南向资金已经是港股市场不可忽视的定价力量，尤其是在互联网、科技、金融这些板块，南向资金的流向直接影响股价。更重要的是，南向资金的行为逻辑和外资不一样。外资看美债、看美元、看全球流动性；南向资金看A股情绪、看国内政策、看估值性价比。当外资因为美债收益率高而抛售港股时，南向资金可能因为估值便宜而买入。两股力量的对冲，本身就能稳定市场。华泰证券把"南向通道10/8恢复"列为短期反弹的两个背景之一（另一个是十一出行高频数据填补基本面真空）。这个判断是有道理的：内资回来，市场就有了"定海神针"，不会像国庆期间那样被外资单边砸盘。