宇树不是没有底牌。它是人形机器人本体公司里少数已盈利的，行业若整合，它有先发优势。但“好行业不等于好价格”，摩根大通减的是“完美执行”的溢价。宇树接下来需要证明的，不是硬件能不能继续领先，是工业场景的闭环能不能跑通，“大脑”层面的壁垒能不能持续。