有点意思哈，「路透社」报道称多位银行业人士与信贷经理透露，多家合作银行正紧急重估英伟达的价值，计算芯片的真正创收周期，并可能要求英伟达为之后的贷款增加担保力度。

这些银行家与资管机构对「路透社」表示，他们怀疑当下的前沿芯片能否像英伟达声称的那样具备长期抵押价值，他们要求英伟达针对此前的「5000亿计划」掏出更多兜底保障。

所谓的「5000亿计划」，指的是英伟达在八月份建立的「算力融资平台」。

英伟达宣布将联合六家华尔街顶级机构 —— Apollo、贝莱德、黑石、Brookfield、高盛、KKR，在未来数年撬动超过 5000 亿美元的第三方资本，用于 AI 数据中心建设和英伟达硬件采购。

英伟达在该计划中将不直接出资，而是以自家芯片作抵押、配以有限担保，以此帮 AI 开发者降低获取算力的门槛。黄仁勋曾在 X 上确认，英伟达有权对潜在交易总额的 25%（约 1250 亿美元）提供兜底。

但在合作伙伴们看来，英伟达眼下恐怕得拿出更有诚意的方案才能让这次合作顺利成行。

而争议的关键，就在于英伟达 GPU 的使用寿命。

英伟达 CEO 黄仁勋此前曾撰文表示，英伟达 GPU 的使用寿命可达十年之久。但信贷投资者和银行家对此存疑，他们认为芯片真正能带来营收的窗口期要短暂得多。

银行业人士指出，双方认知分歧的核心，在于行业缺乏足够久远的历史数据，能支撑放贷机构对 GPU 的长期残值进行审慎承销。

Impax 的 Trzcinka 分析指出：“银行在承销时通常只按 3 到 4 年的折旧周期核算 GPU，而英伟达却坚称顶配芯片能维持长达十年的创收能力。”

在为 AI 芯片抵押贷款买单之前，投资者势必会要求更高的风险溢价，这涵盖了更高的利息、更厚的财务缓冲垫，以及更苛刻的还款保障条款。

面对质疑，英伟达反驳称，多项第三方研究表明，主流云服务巨头已将服务器折旧期从原本的 3 至 4 年拉长到了 5 至 6 年，它还援引了 AI 抵押品估值机构 Barkr 的测算，称英伟达最新的 GB300 NVL72 系统，其有效服役寿命完全可达 9 到 10 年。

虽然此前已有部分机构试水过芯片抵押贷款，但这些既有交易还是得依仗科技大厂的稳定现金流兜底。

比如今年早些时候，英伟达参股的 CoreWeave 敲定了一笔 85 亿美元的信贷额度，促成了业内首单投资级 GPU 抵押贷款。这笔贷款正是锚定了 Meta 的长期履约付款协议，后者被视作极其稳健的信用靠山。

博通在协助 Anthropic 筹集算力资金时，也对一项规模达 350 亿美元的融资结构提供了超 80% 的信用兜底，借此吸引债权投资者进场。

尤其是当下多家 AI 大厂正在寻求英伟达之外的第二选择，面对来势汹汹的「去英伟达化」浪潮，英伟达是否能始终保持领先？这些也都是未知数。