国库存款（财政存款）不属于 M2，核心原因是：它被视为“沉淀”在政府账户里的钱，不直接参与实体经济的流通和交易，因此不符合“货币供应量”衡量经济中流通购买力的定义。

具体可以从两个层面理解：

官方口径的明文排除

根据中国人民银行对货币供应量的划分，M2 的公式里明确写着“其他存款（财政存款除外）”。也就是说，财政存款从一开始就被排除在 M2 的统计篮子之外，无论它放在央行国库还是商业银行。

为什么这样设计？流动性差异

M2 衡量的是“经济中可能用来买东西的钱”，包括现金、活期存款、定期存款等，这些钱的主体是企业、个人，它们会根据经济情况随时取用、支付、交易。

而财政存款的主体是政府，这笔钱是否花出去、什么时候花出去，取决于财政预算和拨款计划，不像企业个人存款那样随着市场交易频繁流动。它更像是暂存在国库里的“备用金”，而不是经济中正在流通的购买力。

一个直观的影响：缴税会“收缩”M2

这个设计有一个很直观的体现：当企业和个人缴税时，钱从商业银行账户划入国库，变成了财政存款。

· 企业存款（属于 M2）减少了。· 国库存款（不属于 M2）增加了。· 结果就是 M2 总量暂时下降。

反之，当政府财政支出时（比如发工资、搞基建），钱从国库流入企业和个人账户，M2 就会回升。所以财政存款的增减，是解释 M2 月度波动的一个重要因素。