曾经地方航企扩张为万亿级集团到如今只剩百亿市值，它到底历经了什么？

93年陈峰靠一架租来的波音737飞机通过抵押贷款滚雪球式扩张，业务从航空跨越到地产、金融、旅游等多种领域。通过不断的资源整合，在95年正式成立海航控股公司，99年海航控股在A股上市，2000年海航集团正式成立。

随着集团公司的成立，陈峰不满足于现状，陆续收购重组了长安航空、新华航空、山西航空等，最疯狂的时候是在2015-2017年，短短的三年时间，砸下了500亿美元，完成了123笔收购，还一度成为了希尔顿最大股东和全球第三大飞机租赁商。扩张的顶峰时期，总资产突破了惊人的数字1.2万亿元，成功进入了世界500强的中国企业。

越是无度的疯狂，越是容易暴露问题。

三年的高杠杆扩张，导致了2017年底爆发出流动性危机，资产负债率高达72%，公司总负债高达7200亿元，而账面仅有406亿元，同时短期到期债务就高达2100多亿元。面对如此局面，又被银监会点名，作为重点排查对象，贷款融资渠道也被叫停。

更要企业命的是全球疫情大爆发，随着2019年新冠疫情的爆发，出行被严格限制，人员流动也做到了严格的管控。面对如此天灾，航空业完全处于停摆状态，一天就得亏损3.7亿元左右，再加上债权人看此情况，纷纷申请拍卖资产。集团无力回天，最终在2021年1月进入了破产重整程序，涉及了321家企业，债权超1.1万亿元。

直到2021年底，辽宁方大集团愿意出资高达410亿元接盘航空主业，成为海航控股实际控制人，而原海航集团则被转化为处理历史债务的偿债平台。

方大入主后，通过降本增效、精细化管理，有序的砍掉了旁支业务，聚焦航空主业，并获得了“五星航空”称号，同时在2023的实现了扭亏为盈，2025年更是全年营收达到了684.71亿元，实现净利润超19.68亿元。

数字虽然在发生改变，企业也在一步步的向好的方向发展。聚焦航空主业，力争全球航司第一的宏伟目标，海航重整后，确实是在脚踏实地的往前走。

前世今生，海航走过了辉煌与低谷。重整后的海航控股是否会摆脱困境，涅槃重生，作为二级市场中小投资者，当然是希望海航控股会越来越好，更希望长期的股资也能得到丰厚的回报。