科创板为何要反逻辑？美债空头剧增对股市、外汇及黄金的影响如何？————【投资者日记】2026年9月15日（周二），美联储 ，财经 ，股市 ，股市 ，财经

作者：戴斌，广东省青联常委（教育界别秘书长），中宜教育教学总监，格兰堂科技CEO，《学习时代》app（中宜学习小程序）独家授课名师。

【日记正文部分】（备注：根据当天的公开信息面进行逻辑思考，市场瞬息万变，观点也需要随时调整，只能参考逻辑，不能盲从结论。仅供参考，未必百分百准确。）

（一）今天，沪指的收盘价是3864.28点，下跌0.54%，上方的阻力位是3900点，下方的支撑位是3800点。沪指将在3800-3900点之间震荡，大盘指数硬扛，但个股开始普跌，要做好适度的应对。

（二）科创板今天逆势上涨，其实是因为普通主体买不了科创板的个股，主力刻意反逻辑打脸理性空头，同时用来迷惑市场，让缺乏经济素养、政治素养的普通主体，无法猜到究竟市场此时此刻是偏多还是偏空。只要故意维持这种迷阵，便可让普通主体在犹豫中被温水煮青蛙。

常规观点，也就是所有人可以免费看到的常规观点，如果可以保障准确度，市场又怎么会赢家少输家多?很多时候，往往就是部分主体心里不服气，强行不愿意学习经济素养和政治素养，然后掩耳盗铃、自我安慰罢了，很多时候，都是一身唏嘘。年底算总账，白纸黑字，自然可以看到，谁笑到最后。

（三）美国那边，真的一团乱，一堆人在做空美国国债。机构客户在美国国债上快速从“净偏多/观望”这个观点，转向“防久期风险”，市场开始为更高利率或更晚降息定价。那些美国国债的机构客户，正在快速涌入美国国债的空头仓位，本质上是在押注债券价格下跌、收益率上升。背后常见驱动有四类：

（1）通胀再黏性：核心 CPI 高于预期，使实际利率路径不再像此前定价那样顺畅下行。

（2）财政与供给压力：赤字较高、国债净供给偏强、中长端拍卖压力，会抬高期限溢价。

（3）QT/流动性吸收：缩表或准备金趋紧时，久期资产需要更高收益率才有人接。

（4）海外需求与曲线结构：若海外官方、银行或养老金买盘放缓，长端更容易由价格发现重新定价。

关键不是 CPI 单月本身，而是它是否改变了市场对“通胀中枢、政策路径、期限溢价”的三重预期。

【具体影响，我猜测一下（不一定对，仅供参考）】

（1）对于美债而言，战术面偏空久期，但拥挤空头也会提高轧空风险，美联储随时可能让大部分大跌眼镜，这种没有什么价值观底线的主体，最好不要有什么道德洁癖的幻想。

（2）对于股票而言，国债收益率上行的初期，通常会压制高估值成长股，尤其是压制科技股，科技股短期可能压力山大。

（3）对于美元而言，政策利率预期重估偏鹰时，通常利多美元；但若市场把更高收益率解读为财政可信度下降，美元反应可能失真。

（4）对于黄金而言，美联储实际利率的上行就是逆风球。当然，如果通胀与财政风险同时升温，黄金也可能因对冲需求而抗跌。简单讲，如果世界很乱很乱，黄金会多空交织。如果世界一般般乱，那黄金在美元强势时必然下跌为主。