【黄金午评 | 9月12日】霍尔木兹海峡这个周末在"谈判与开火"之间反复横跳：一边，伊朗下周一（9/14）要开海湾国家地区会议、想推霍尔木兹协议；另一边，曼德海峡通行船只已锐减到个位数（10日仅6艘、此前日均近30艘），以色列媒体称伊朗向霍尔木兹船只发射无人机、美军据报准备夜间行动，霍尔木兹船舶通行量周四已降到7艘（来源：金十/央视、以色列第12频道、福克斯，截至北京时间9/12午间）。

按老剧本，这该是黄金的"黄金时刻"——霍尔木兹卡着全球约1/5石油贸易、曼德海峡流通全球12%商品，局势一紧避险资金就该涌向黄金。但这轮失灵了：市场现在更怕"利率"而不是"打仗"，地缘推油价破百、通胀升温，把9月加息概率推到逼近90%、美债收益率走高，避险利好硬被做成了利率利空。所以周五金价"利空不跌"收在4348.7美元，没借地缘发力。

我的看法：倾向于下周一海湾会议前避险情绪大概率升温，若协议谈崩、美军有实质动作，金价周一不排除高开补涨；反向声音是——这轮避险溢价可能没想象中高，市场定价主线已切到"9月加息"，地缘若只是"雷声大雨点小"，冲高后仍可能被利率利空拽回，别把霍尔木兹当单一利多押注。

下周一"地缘炸弹"和"加息靴子"撞在同一天，你怎么看？评论区聊聊，前5必回。

黄金金价霍尔木兹海峡黄金分析

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