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朋友们，周三早盘，A股在外围偏空氛围下走出防御性行情。沪指微涨0.24%，深成指跌0.06%，创业板高开低走跌0.34%，科创50跌0.6%。成交额1.22万亿缩量461亿，超3500只个股下跌。在隔夜美股收跌和油价大涨压力下，市场风险偏好回落，资金正从成长题材向周期防御方向迁移。

周期防御板块成为资金攻击核心。煤炭低开高走，云煤能源、郑州煤电、大有能源涨停。逻辑来自供需格局变化：安监趋严导致产量仍处低位，原煤产量同比下降10.1%；港口动力煤价格创2024年以来新高，冬储补库需求提供支撑。

港口航运同样亮眼，南京港、招商轮船、海通发展涨停，BDI指数较前周大涨13.9%，运价同步上行。地缘冲突重构全球原油贸易路线，叠加原油开启增产周期，油运需求有望继续增长。培育钻石和军工装备也获资金青睐。金刚石铜凭借热导率优势，有望在AI芯片散热领域率先规模化应用，2025至2029年复合增长率预计达237%。军工装备低开高走，亚星锚链涨停，地缘不确定性提供安全边际。

但科技成长集体回调。文化传媒大幅回调，三人行、出版传媒跌停，游戏板块低迷，大晟文化触及跌停，AI语料、影视院线也进入跌幅榜。缩量环境下科技应用端缺乏资金承接，资金正从成长向周期进行明显风格切换。主力资金流向显示，风电净流入82.32亿，CPO净流入79.93亿，5G净流入77.43亿，科技硬件仍有布局，但应用端遭遇兑现，资金在科技内部进行细分轮动和高低切换。

技术面上，大盘在3950点附近震荡，60日线构成短期关键支撑。创业板高开低走跌0.34%，说明科技股早盘短暂冲高后遭遇获利盘兑现，资金追高意愿不足。

**一句话观点：外围偏空压制风险偏好，资金从科技成长向煤炭、航运等周期防御方向迁移寻求基本面确定性，但成交额缩量461亿显示增量资金匮乏、观望情绪浓厚，下午预计维持窄幅蓄势，关注3950点和60日线支撑，策略上围绕有业绩支撑的周期主线但切忌在缩量行情中追涨杀跌。**