微软、谷歌、亚马逊、Meta等2026年AI资本开支合计逼近8000亿美元。这些海外巨头正通过发债加杠杆。国内方面，阿里完成800亿港元配股，字节跳动敲定296亿美元银团贷款，腾讯、百度、快手也纷纷补充弹药。这些钱主要流向数据中心扩建、GPU及AI芯片采购。AI竞赛已从拼模型演变为拼算力底座。但腾讯、阿里二季度自由现金流转为负值，经营现金流撑不住资本开支，只能借外债续血。这场大厂举债投AI，把财务压力提前拉到眼前。 大厂举债投AI