Anthropic 上市前的博弈分析帖。纯属推测，但分享出来供大家探讨。

Anthropic 将营收确认方式从总额法改为净额法，并从其 650 亿美元 ARR 中剔除了 Meta 和中国蒸馏业务的贡献。据推测 Meta 贡献的 ARR 超过 50 亿美元，剔除后意味着即便 Meta 在 Anthropic 上市后不久就切断合作（市场普遍预期会如此），它们也能轻松应对。这也降低了 Meta 真的切断合作的可能性——取决于“西瓜”质量如何。总之，这步棋很聪明。

接着放出 Fable 5.1，以此让 OpenAI 有信心推出 Astra。顺便说一句，圈内对 Astra 的反馈非常好。我认为 Astra 的表现可能超出了 Anthropic 的预期。

现在有小道消息说 Anthropic 已经解出了纳维-斯托克斯方程，这要是真的就太惊人了。

Anthropic 大概会在 IPO 前的某个时间点发布 Fable 5.2——除非出什么岔子，否则应该会优于 Astra。很可能还计划在 9 月展示 ARR 的显著重新加速，届时肯定会泄露给媒体。

Grok 4.7、Meta 的 Watermelon 和 ChatGPT 6.1 也都有望在未来六周内推出。所有这些实验室对其路线图的信心之高，是我过去 18 个月里从未见过的。至于 Gemini 4 就走着瞧吧。竞争对手们在这些计划中也有发言权。

Grok Bot 感觉像是目前企业用例中最好的智能体编排框架，而 Instinct 在消费端用例上也很有前景。竞争对手应该很快会推出各自类似的变体。Grok Bot 对我的使用场景来说仍具有变革性。

而这一切都发生在整体 AI 需求持续加速的大背景下。

真是风起云涌。

顺便说一句，我觉得 Krishna 可能会成为一位非常出色的 CFO。他之前在 Blackstone 的同事对他评价极高。这一点会很重要——如果他们决定将计算资源从推理转向训练，第一次向华尔街清晰传达这一点会很难消化。或许值得研究一下亚马逊从 2010 年到大概 2016 年的“投资—然后‘查账’”的利润率策略，这套策略最终被投资者理解了。