老美CPI怎么一直下不来，说穿了就是通胀这事儿已经连续65个月钉在2%的目标线上方，怎么拽都拽不下来。
之前2026年1月更离谱，非农新增就业13万人，是市场预期的两倍还多，创下近一年最大增幅，结果CPI同比才涨2.4%，环比0.2%还低于预期，所有人都以为美联储要收紧政策降息无望，结果人家转头就按兵不动，把3.50%-3.75%的基准利率区间稳稳焊死。
美联储现在的逻辑早就摆到台面上了：就业数据是踩油门的参考，通胀才是真正的导航仪。之前2016年9月也是强非农+不及预期的CPI组合，市场全押加息，结果美联储直接把加息拖到12月。现在9月的议息会议前，8月CPI数据要等到9月11日才出，两边加息和持稳的预期都快拉锯到五五开，只要核心CPI不反弹，按兵不动大概率还是基准选项。